时间：2023-09-27 16:52:43 | 来源：米乐m6平台网址 作者：M6米乐官网
本公司及全体董事、监事、高级管理人员承诺募集说明书及别的信息披露资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性及完整性承担对应的法律责任。
本公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证募集说明书里面财务会计资料真实、完整。
中国证监会、深圳证券交易所对这次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投入资产的人的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。
根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责。投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担证券依法发行后因发行人经营与收益变化或者证券价格变革引致的投资风险。
1、本公司特别提醒投资者仔细阅读本募集说明书“第七节 与这次发行相关的风险因素”，注意投资风险，并格外的注意以下风险：
公司本次募投项目均是围绕现有主营业务开展，不涉及拓展新产品、新业务的情形。虽然公司对这次募集资金投资项目进行了充分论证，公司有足够的人员、技术储备及成熟的生产的基本工艺推动募投项目的实施，但是募投项目的实施是一个系统工程，需要一段时间，如在项目建设和投产过程中出现管理不善或者自然灾害、战争等不可抗力因素，或因募集资金不能及时到位、市场或产业环境出现重大变化等情况均可能会引起项目实施过程中的某一环节出现延误或停滞，将对本次募投项目的实施可行性与具体实施进度造成不利影响。
公司这次募集资金拟投资于青岛万马高端装备产业项目（一期）、浙江万马专用线公里电线电缆建设项目、浙江万马高分子材料集团有限公司年产4万吨高压电缆超净XLPE绝缘料项目、浙江万马高分子材料集团有限公司上海新材料研究院建设项目及补充流动资金。公司广泛征集资金投资项目的可行性分析是基于当前市场环境、现存技术基础和对未来市场趋势的预测等因素作出的，而项目的实施则与国家产业政策、市场供求、行业竞争、技术进步、原材料价格波动等情况紧密关联，任何一个因素的变动都会直接影响项目的经济效益。同时，本次募投项目拟生产的产品均存在某些特定的程度“料重工轻”的特点，其产品单价、毛利率水平会受到铜价、聚乙烯等大宗商品的价格波动影响。若未来出现宏观政策和市场环境发生不利变动、行业竞争加剧、原材料价格会出现大面积上涨，或公司销售渠道维护与建设没有到达预期等情况，将可能会引起本次募投项目出现实施效益没有到达预期的风险。
本次发行的募投项目青岛万马高端装备产业项目（一期）和浙江万马专用线公里电线电缆建设项目建成投产后，公司电线电缆产品的生产能力将得到大幅度的提高，同时，浙江万马高分子材料集团有限公司年产4万吨高压电缆超净XLPE绝缘料项目将进一步提升公司在线缆用高分子材料产品领域的生产能力。尽管本次募投项目所涉的产品技术及客户渠道与现存业务均不存在重大差异，且公司已进行了充分的市场调查与研究与可行性论证，并就产能消化措施做了详细的计划，但是本次募投项目涉及新区域的开拓，且电线电缆产品产能扩充幅度较大，公司在新增产能消化方面存在很多压力。若未来市场发展未能达到预期、市场环境出现重大不利变化，或者市场开拓未能达到预期等，公司将无法按照既定计划实现预期的经济效益，可能面临扩产后产能消化的风险。
本次募投项目中，浙江万马高分子材料集团有限公司年产 4万吨高压电缆超净XLPE绝缘料项目尚且还没有取得节能审查意见，该项目节能审查办理手续正在推进中。鉴于该项目为国家产业政策鼓励的新材料领域，且经访谈杭州市临安区发展和改革局相关负责人确认，预计取得节能审查不存在实质性障碍。但该项目能否最终取得节能审查意见及取得时间仍存在不确定性，如未来未能及时或没有办法获得主管部门关于节能审查意见，将会对本次募投项目的投资建设进度等产生一定的影响，导致募投项目开工进度不及预期。
公司控制股权的人海控集团参与认购这次发行，海控集团已出具承诺，参与本次认购的资金均来源于自有资金，海控集团货币资金充足，将预留足够的资金参与本次认购，但若未来海控集团经营情况出现重大不利变化，导致资金需求紧张，可能导致认购资金不足的风险。
海控集团承诺本次认购资金不来源于股份质押，但截至本募集说明书出具日，海控集团存在股票质押情况，海控集团所持股票已质押129,487,911股，占其持有公司股份总数的比例为50%，占公司总股本的12.50%。海控集团资产状况及偿债能力良好，截至目前均如期偿还质押融资本息，且承诺将采取追加保证金、补充担保物等方式避免质权实现的风险，维持公司控制权稳定性。但不排除极端情况下，海控集团未能按期还款，或者公司股价出现大幅下跌而海控集团又未能按照债权人要求及时补充担保，其质押的公司股份可能面临被处置的风险，可能对公司控制权的稳定带来不利影响。
公司主要产品电线电缆与高分子材料均具有“料重工轻”的特点，报告期内，公司原材料成本占营业成本的比重均在90%以上，原材料主要由铜材、聚乙烯构成。根据iFinD数据，报告期内长江有色市场铜材现货价格波动范围为3.66-7.71万元/吨、低密度聚乙烯现货价格波动范围为0.69-1.42万元/吨，铜材、低密度聚乙烯的市场价格波动较大。上述原材料的价格波动将直接影响公司产品成本及售价，从而影响公司的经营业绩情况；同时，原材料价格上涨将导致公司原材料采购占用较多的流动资金，从而加大公司的营运资金压力，因此发行人面临原材料价格大幅波动的风险。
电线电缆行业作为国民经济建设中必需的配套发展产业，其自身的发展受产业政策影响较大。例如，我国电线电缆行业实行生产许可证制度，且部分产品需进行强制性产品认证，还有部分类型产品的产能新增也受到国家产业政策等宏观因素影响。同时，电线电缆行业市场需求与电力、建筑、铁路运输等基础建设领域发展情况息息相关。若未来国家对电线电缆行业及电线电缆行业上下游的产业政策发生变化，可能对公司的生产经营及经营业绩产生不利影响。
我国电线电缆行业经过长期快速发展，行业中企业的区域性特征明显，已形成以浙江临安、江苏宜兴、安徽无为和珠三角东莞为代表的产业集群。由于电线电缆产品具有“料重工轻”的特点，其运输成本较高，企业存在明显的运输半径，因此电线电缆行业存在区域性特征。报告期内，公司来源于华东地区的收入分别为442,523.27万元、642,546.38万元、750,719.25万元、443,968.26万元，占当期营业收入的比重分别为47.47%、50.33%、51.16%和61.33%。公司业务收入的区域集中度较高，若华东市场对电线电缆的需求量快速下降或本公司在华东市场的份额快速下降，而公司在华东地区以外的市场开拓效果或开拓速度未达预期，将对本公司生产经营活动及业绩水平产生不利影响。
电线电缆行业属于资金密集型产业，生产经营周转需要大量资金支持。一方面，通常下游客户的货款回收周期较上游供应商的付款账期明显偏长，在公司电线电缆业务的运营中，主要原材料铜、聚乙烯的采购一般采用预付款形式，在运营周期中会占据企业大量的资金，而电缆的销售回款方面，公司客户主要包括大型工程项目或大型国企客户，收款账期较长，使得公司电线电缆业务对资金有着较大的需求；另一方面，铜材、聚乙烯等原材料占产品成本比重较高，原材料采购对资金需求较大，且随着铜材、聚乙烯等原材料价格上涨，公司原材料采购所需资金将相应增加。目前公司通过票据支付及债权融资可较好满足日常生产经营需求，未来随着公司业务规模的扩大，资金需求进一步增长，如果原材料价格持续上升或者公司持续融资能力受到限制，公司将面临一定的现金流压力，可能存在资金流动性风险。
公司应收账款余额及占总资产的比重较高。报告期各期末，公司的应收账款账面价值分别为268,679.49万元、345,337.55万元、378,388.00万元、438,718.60万元，占当期末总资产的比例分别为32.21%、30.24%、29.96%、35.77%。公司应收账款金额较大的原因是公司的客户主要为大型工程项目或大型国企，款项回收周期较长。虽然主要客户的信用状况良好，公司历史产生的坏账较少，但一旦客户的财务状况恶化或信用状况出现重大变化，将对公司的生产经营及未来偿还债务的能力产生不利影响。
本次向特定对象发行股票尚需获得深交所审核通过和中国证监会的作出同意注册的决定。能否获得相关的审核通过或同意注册，以及获得相关审核通过或同意注册的时间，均存在不确定性。请投资者注意本次发行的审批风险。
本次向特定对象发行的发行结果将受到证券市场整体情况、公司股票价格走势、投资者对本次发行方案的认可程度等多种内外部因素的影响。因此，本次向特定对象发行存在发行募集资金不足甚至发行失败的风险。
2、公司本次向特定对象发行股票相关事项已经公司第六届董事会第十次会议、2023年第三次临时股东大会审议通过，尚需深交所审核通过并经中国证监会作出同意注册的决定后方可实施。
3、本次向特定对象发行股票的发行对象为包括控股股东海控集团在内的符合中国证监会规定条件的不超过三十五名投资者，除控股股东海控集团外，其他发行对象的范围包括符合中国证监会规定的证券投资基金管理公司、证券公司、信托公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者、境内法人以及其他合格投资者。其中，证券投资基金管理公司、证券公司、合格境外机构投资者、人民币合格境外机构投资者以其管理的 2只以上产品认购的，视为一个发行对象。信托公司作为发行对象的，只能以自有资金认购。
除海控集团外，本次发行的其他发行对象尚未确定，最终发行对象由股东大会授权董事会在本次发行申请获得深交所审核通过并经中国证监会作出同意注册决定后，按照中国证监会、深交所的相关规定，根据竞价结果与保荐机构（主承销商）协商确定。若国家法律、法规和规范性文件对向特定对象发行股票的发行对象有新的规定，公司将按新的规定进行调整。
4、本次向特定对象发行股票的定价基准日为发行期首日。发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的百分之八十。定价基准日前二十个交易日股票交易均价=定价基准日前二十个交易日股票交易总额/定价基准日前二十个交易日股票交易总量。
海控集团不参与本次发行定价的询价过程，但接受询价结果并与其他投资者以相同的价格认购。若本次发行出现无申购报价或未有有效报价等最终未能通过询价方式产生发行价格的情形，则海控集团将不参与认购。
在本次发行的定价基准日至发行日期间，若公司发生派发现金股利、送红股或转增股本等除权除息和股本变动事项，发行底价将作出相应调整。
最终发行价格将在公司本次发行申请获得深交所审核通过并经中国证监会作出同意注册决定后，由董事会根据股东大会的授权，按照相关法律、法规和规范性文件的规定，根据投资者申购报价情况与保荐机构（主承销商）协商确定。
若国家法律、法规和规范性文件对向特定对象发行股票的定价原则等有新的规定，公司将按新的规定进行调整。
5、本次发行的股票数量按照募集资金总额除以发行价格确定（计算结果出现不足1股的，尾数应向下取整；对于不足1股部分的对价，在认购总价款中自动扣除），且不超过本次向特定对象发行前公司总股本的30%，即310,646,729股（含本数）。其中，海控集团拟认购股票数量为本次实际发行数量的25.01%，即按照本次发行前海控集团持有上市公司的股份比例进行同比例认购（对认购股票数量不足1股的余数作舍去处理）。
最终发行数量上限以中国证监会同意注册的发行数量上限为准。若公司在本次向特定对象发行的董事会决议公告日至发行日期间发生送股、资本公积金转增股本、股权激励、回购注销股票等股本变动事项，本次向特定对象发行的股票数量的上限将作相应调整。
最终发行数量将在本次发行申请获得深交所审核通过并经中国证监会作出同意注册决定后，由公司董事会根据股东大会的授权和发行时的实际情况，与保荐机构（主承销商）协商确定。
若本次发行的股票数量因监管政策变化或根据发行审批文件的要求予以调整的，则本次发行的股票数量届时将相应调整。
6、本次向特定对象发行股票发行完成后，海控集团所认购的股份自发行结束之日起十八个月内不得转让，其他发行对象所认购的股份自发行结束之日起六个月内不得转让。法律法规对限售期另有规定的，依其规定。
本次发行对象所取得上市公司向特定对象发行的股份因上市公司分配股票股利、资本公积金转增等形式所衍生取得的股份亦应遵守上述股份锁定安排。限售期结束后按中国证监会及深交所的有关规定执行。
7、本次向特定对象发行募集资金总额不超过170,000.00万元，扣除发行费用后拟将全部用于以下项目：
2 浙江万马专用线公里电线电缆建设项目 万马股份、万马专缆 20,373.37 20,000.00
3 浙江万马高分子材料集团有限公司年产4万吨高压电缆超净XLPE绝缘料项目 万马高分子 10,003.00 10,000.00
4 浙江万马高分子材料集团有限公司上海新材料研究院建设项目 万马（上海）研究院 15,268.50 15,000.00
在本次发行募集资金到位前，公司将根据募集资金投资项目的实际情况，以自筹资金先行投入，并在募集资金到位后予以置换。募集资金到位后，若扣除发行费用后的实际募集资金净额少于拟投入募集资金总额，在本次发行募集资金投资项目范围内，公司将根据实际募集资金数额，按照项目的轻重缓急等情况，调整并最终决定募集资金的具体投资项目、顺序及各项目的具体投资额，募集资金不足部分由公司自筹解决。
8、本次向特定对象发行股票不构成重大资产重组，不会导致公司控制权发生变化，不会导致公司股权分布不具备上市条件。
9、根据中国证监会《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》以及《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》等相关法律法规规定，关于公司的利润分配政策、公司最近三年的现金分红情况、公司未来股东回报规划情况，详见董事会制定的《未来三年股东回报规划（2023年-2025年）》，请广大投资者予以关注。
10、根据国务院办公厅《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》（〔2013〕110号）及中国证监会《关于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有关事项的指导意见》（证监会公告〔2015〕31号）等文件的有关规定，公司就本次向特定对象发行股票事宜对即期回报摊薄的影响进行了分析，并提出了公司拟采取的填补措施，相关主体对公司填补回报措施能够得到切实履行做出了承诺。有关内容详见本募集说明书“第八节 与本次发行相关的声明”之“七、董事会声明及承诺”。公司本次发行后即期回报存在被摊薄的风险，同时，公司所制定的填补回报措施不等于对公司未来利润做出保证，投资者不应据此进行投资决策。投资者据此进行投资决策造成损失的，公司不承担赔偿责任。敬请广大投资者关注，并注意投资风险。
六、本次发行方案取得有关主管部门批准的情况以及尚需呈报批准的程序 ..................... 90
五、本次发行满足《注册办法》第三十条关于符合国家产业政策和板块定位（募集资金主
三、本次发行完成后，上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控制人从事的业
四、本次发行完成后，上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控制人可能存在
一、对公司核心竞争力、经营稳定性及未来发展可能产生重大不利影响的因素 ........... 137
三、对本次募投项目的实施过程或实施效果可能产生重大不利影响的因素 ................... 143
万马（上海）研究院 指 上海万马高分子材料研究有限公司，系万马股份的全资子公司，于2023年5月设立
新能源产业集团 指 万马奔腾新能源产业集团有限公司，系万马股份的全资子公司
金杯电工 指 金杯电工股份有限公司，系万马股份电线电缆行业的可比公司之一
智能科技集团 指 浙江万马智能科技集团有限公司，系万马股份报告期内曾经的控股股东
亨通光电 指 江苏亨通光电股份有限公司，系万马股份电线电缆行业的可比公司之一
华通线缆 指 河北华通线缆集团股份有限公司，系万马股份电线电缆行业的可比公司之一
杭电股份 指 杭州电缆股份有限公司，系万马股份电线电缆行业的可比 公司之一
杭州高新 指 杭州高新橡塑材料股份有限公司，系万马股份线缆用高分子材料行业的可比公司之一
至正股份 指 深圳至正高分子材料股份有限公司，系万马股份线缆用高分子材料行业的可比公司之一
太湖远大 指 浙江太湖远大新材料股份有限公司，系万马股份线缆用高分子材料行业的可比公司之一
中超新材 指 南京中超新材料股份有限公司，系万马股份线缆用高分子材料行业的可比公司之一
本次发行、本次向特定对象发行 指 浙江万马股份有限公司2023年度向特定对象发行股票的行为
本次募集资金 指 浙江万马股份有限公司2023年度向特定对象发行股票所募集的资金
光伏 指 一种利用太阳电池半导体材料的光伏效应，将太阳光辐射能直接转换为电能的发电形式
聚乙烯 指 线缆用高分子材料的基材之一，若无特殊说明，本报告中聚乙烯同时指代聚乙烯（PE）、低密度聚乙烯（LDPE）和线性低密度聚乙烯（LLDPE）
XLPE 指 交联聚乙烯的英文缩写，该种材料被大量应用于制作电力电缆的绝缘及护套层
抗氧剂 指 工业上被广泛使用的高分子聚合物助剂，用于防止聚合物材料因氧化降解而失去强度和韧性
交联剂 指 在塑料配混中，改善合成树脂与无机填充剂或增强材料的界面性能的一种塑料添加剂
阻燃剂 指 主要是针对高分子材料的阻燃设计的、赋予易燃聚合物难燃性的功能性助剂
低烟无卤 指 电线的绝缘层材料卤素物质，在燃烧的情况下，不释放含卤气体，烟雾浓度低
抗水树 指 通过在常规绝缘料中使用添加剂或对绝缘料自身分子结构及聚合形态进行改性，达到抑制和减缓水树生长的目的
布电线 指 包覆绝缘层的电线，包括各种连接线 指 业务规模前五名的公司所占的市场份额
注：除特别说明外，本募集说明书数值保留两位小数，若出现总数与各分项数值之和尾数不符的情况，均为四舍五入原因造成。
经营范围：实业投资，电力电缆、船用电缆、矿用电缆、特种电缆、电力器材设备、钢芯铝绞线、铜铝丝的生产、加工、销售，软件系统的开发、销售，金属材料、化工产品（不含危险品及易制毒化学品）的销售，电力线路设计及工程施工，经营进出口业务。
截至2023年6月30日，发行人总股本为1,035,489,098股，股本结构如下：
截至2023年6月30日，发行人股本总额为1,035,489,098股，发行人前十大股东持股情况参见下表：
序号 股东名称 股东性质 持股比例（%） 持股数量（股） 持有有限售条件的股份数量（股）
3 浙江万马股份有限公司回购专用证券账户 境内一般法人 2.93% 30,330,762 -
4 华泰证券资管—华泰尊享启航2号FOF单一资产管理计划—华泰尊享稳进71号单一资产管理计划 基金、理财产品等 2.00% 20,709,700 -
7 华泰证券资管－国海证券股份有限公司－华泰融悦32号单一资产管理计划 基金、理财产品等 1.00% 10,350,000 -
8 平安银行股份有限公司——平安优势回报1年持有期混合型证券投资基金 基金、理财产品等 0.40% 4,100,300 -
9 中国建设银行股份有限公司－华安宏利混合型证券投资基金 基金、理财产品等 0.39% 4,012,900 -
10 中国银行股份有限公司－平安策略先锋混合型证券投资基金 基金、理财产品等 0.35% 3,644,800 -
截至2023年6月30日，海控集团持有发行人258,975,823股股份，占比25.01%，为发行人的控股股东；青岛西海岸新区国有资产管理局持有海控集团100%的股份，为发行人的实际控制人。
2020年9月19日，智能科技集团、张德生、陆珍玉与海控集团签署《关于浙江万马股份有限公司之股份转让协议》，智能科技集团、张德生、陆珍玉将其持有的公司258,975,823股股份（占公司股本总额的25.01%）转让给海控集团，本次股份转让价格约为9.1744元/股，股份转让价款合计23.7595亿元。
2020年11月5日，公司收到智能科技集团提供的中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司出具的《证券过户登记确认书》，智能科技集团、张德生、陆珍玉协议转让给海控集团的无限售流通股258,975,823股股份已完成过户登记手续，过户日期为2020年11月4日。
上述股份转让完成后，公司控股股东由智能科技集团变更为海控集团，公司实际控制人由张德生变更为青岛西海岸新区国有资产管理局。
海控集团为青岛西海岸新区国有资产管理局100%持股的控股平台，成立以来的主营业务为投资管理、资产运营、股权管理及资本运作等。截至2023年6月30日，海控集团基本信息如下：
经营范围 投资管理；资产运营；股权管理及资本运作；基金管理（需经国务院证券监督管理机构批准）（以上范围，未经金融监管部门批准，均不得从事吸收存款、融资担保、代客理财等金融业务）；技术研发、技术转让、技术推广、技术服务；园区建设运营服务；经营其他无需行政审批即可经营的一般经营项目。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
2021年1月14日，公司控股股东海控集团将其持有的万马股份129,487,911股股份质押给中国工商银行股份有限公司青岛黄岛支行，质押股份数占海控集团所持股份的比例为50%，占万马股份总股本的比例为12.5%。海控集团质押上市公司股权的用途为申请并购贷以支付收购万马股份控制权的股权支付价款，质押股份所担保的主债权为贷款人依据与海控集团签订的《银团贷款合同》而享有的债权。
各方约定的质权实现的情形如下：①主债权到期（包括提前到期）债务人未予清偿的；②因不能归责于债权人的事由可能使质物毁损或者价值明显减少，足以危害债权人权利的，债权人有权要求债务人提供相应的担保，但债务人未另行提供相应担保的；③债务人被申请破产或歇业、解散、清算、停业整顿、被吊销营业执照、被撤销；④法律法规规定可实现质权的其他情形。
截至本募集说明书出具日，海控集团资信状况良好，不存在不良信贷记录，海控集团均按照与贷款人签订的《银团贷款合同》的约定如期偿还质押融资本息，无违约情况发生。
海控集团财务状况正常、经营状况良好，最近一年一期合并口径主要财务指标如下：
截至2023年6月30日，海控集团合并口径货币资金余额为1,826,020.28万元，扣减发行人合并口径账面货币资金后，海控集团仍有1,569,595.27万元货币资金余额，远高于上述《银团贷款合同》项下125,300.00万元的未偿还本金余额。此外，截至到2023年6月30日，海控集团合并层面未使用银行授信额度约为4,181,919.00万元。
为维持控制权稳定，海控集团已承诺认购公司本次向特定对象发行的股票，本次发行完成后，海控集团所持有公司股票比例将保持不变，且整体股票质押比例将有所下降，对公司控制权的稳定性具有积极影响。
“一、本公司不主动放弃对万马股份的控制权，并将积极行使包括提名权、表决权在内的股东权利和董事权利等，努力保持对万马股份股东大会、董事会及管理层团队的实质影响力；
二、按时偿还质押融资本息，防止质押股份被处置。本公司将所持上市公司股份质押或拟质押给债权人均系出于正常的融资需求，不存在将股份质押融入资金用于非法用途的情形，且不存在逾期偿还本息或者其他违约情形；相应股份质押不存在较大平仓风险，亦不会对上市公司的控制权稳定性构成重大影响。为维护上市公司控股股东/实际控制人地位的稳定性，本公司将积极制定合理的还款安排，以来源合法的资金，按时足额偿付融资本息。如因股权质押融资风险事件导致上市公司控股股东/实际控制人地位受到影响，则本公司将积极与资金融出方协商，采取所有合法措施（包括但不限于提前回购、追加保证金或补充担保物等措施）保证不会因逾期偿还或其他违约事项导致所持有的上市公司股份被质权人行使质押权。如未能如期履行义务致使质权人行使质押权的，本公司将优先处置本公司拥有的除上市公司股票之外的其他资产，避免出现因相关上市公司股票被处置致使上市公司控股股东/实际控制人发生变更的情形；
三、截至本承诺函出具日，本公司资信状况良好，不存在任何违约行为、到期未清偿债务或未决诉讼、仲裁等严重影响自身偿债能力的情形；
综上，海控集团的财务经营稳健、资信状况良好，具有较强的偿债能力，将积极履行还款义务以维持公司控制权稳定，质押股份被处置的可能性较小，因此，股权质押导致发行人控股股东、实际控制人发生变更的风险较低。
根据中国证监会上市公司行业分类结果，公司属于“C38电气机械和器材制造业”。
根据《国民经济行业分类》（GB/T4754—2017），万马股份主营业务中的电线电气机械和器材制造业”之“C383电线、电缆、光缆及电工器材制造”之“C3831电线、电缆制造”类别；公司线缆用高分子材料业务属于“C29橡胶和塑料制品业”之“C292 塑料制品业”；公司新能源充电桩业务属于“F52零售业”之“F526汽车、摩托车、零配件和燃料及其他动力销售”。
国家发改委作为国家产业政策主管部门，主要通过研究制定电线电缆行业产业政策，对电线电缆行业实施产业指导和宏观调控。
国家工业和信息化部作为行业管理部门，主要负责拟订实施电线电缆行业规划、产业政策和标准，监测行业的日常运行。
国家市场监督管理总局按照《工业产品生产许可证发证产品目录》，对目录内的电线电缆产品实行生产许可证制度。
中国质量认证中心按照《实施强制性产品认证的产品目录》，对目录内的电线电缆产品实施强制认证（CCC认证）。
中国电器工业协会电线电缆分会是行业自律管理组织，主要职能是协助政府进行自律性行业管理、代表和维护电线电缆行业的利益及会员企业的合法权益，组织和制订电线电缆行业共同信守的行规行约等。
1 《能源碳达峰碳中和标准化提升行动计划》 2022.09 国家能源局 到2025年，有效推动能源绿色低碳转型、节能降碳、技术创新、产业链碳减排，进一步提升电力输送有关能效标准，依托电网建设和技术改造开展示范，助推电网线 《关于进一步推进电能替代的指导意见》 2022.03 国家发改委、国家能源局等10部门 拓宽电能替代领域，发展综合能源服务，推进“电能替代+综合能源服务”，提高电能占终端能源消费比重。持续推进电能替代，在终端能源消费环节实施以电代煤、以电代油等，有利于提升终端用能清洁化、低碳化水平，促进清洁能源消纳，助力实现碳达峰、碳中和目标。到2025年，电能占终端能源消费比重达到30%左右。
3 《“十四五”现代能源体系规划》 2022.01 国家发改委、国家能源局 加快电力系统数字化升级和新型电力系统建设迭代发展，全面推动新型电力技术应用和运行模式创新，深化电力体制改革；加快配电网改造升级，推动智能配电网、主动配电网建设，提高配电网接纳新能源和多元化负荷的承载力和灵活性，促进新能源优先就地就近开发利用。
4 《中国电线电缆行业“十四五”发展指导意见》 2021.12 中国电器工业协会电线电缆分会 作为线缆行业的支柱性产业，“十四五”期间，结合国家提出的“3060战略”，把电力电缆及附件领域的发展放在国家新发展阶段、自主创新发展战略、双循环发展新格局的总体框架中进行分析，明确关键领域、关键环节的差距和问题，持续推进产业基础高级化、产业链现代化，锻造更加坚实的产业基础，构建自主可控、安全高效的产业链供应链，绘制高质量发展蓝图。
5 《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》 2021.03 全国人民代表大会 巩固提升高铁、电力装备、新能源、船舶等领域全产业链竞争力。加快电网基础设施智能化改造和智能微电网建设，提高电力系统互补互济和智能调节能力，加强源网荷储衔接，提升清洁能源消纳和存储能力，提升向边远地区输配电能力。
6 《产业结构调整指导目录（2019年 2020.01 国家发改委 “海上风电场建设与设备及海底电缆制造”被列为鼓励类项目，“6千伏及以上（陆上用）干法交联电力电缆制造
本）》 项目”被列为限制类项目，“地下矿山使用非阻燃电缆”被列为淘汰类项目。
7 《强制性产品认证实施规则电线 国家认监委 对交流额定电压 3kV及以下铁路机车车辆用电线V及以下橡皮绝缘电线V及以下聚氯乙烯绝缘电线电缆等电线电缆产品实行CCC强制性认证。
8 《关于促进电线电缆产品质量提升的指导意见》 2011.1 国家质检总局、工业和信息化部 要加快推进电线电缆企业产品质量分类监管制度，加大电线电缆生产企业和产品质量的执法监督力度。鼓励和引导企业联合、产学研合作、上下游合作，强化保证质量的关键技术、前沿技术和基础技术研究。
2 《GB/T12528-2008》 《交流额定电压3kV及以下轨道交通车辆用电缆》 国家质检总局、国家标准委 规定了交流额定电压3kV及以下轨道交通车辆用电缆型号、规格、技术要求、试验方法、标志和包装。
3 《GB/T11017.1-2014》 《额定电压110 kV (Um=126kV)交联聚乙烯绝缘电力电缆及其附件》 国家质检总局、国家标准委 规定了额定电压110 kV (Um=126kV)固定安装的交联聚乙烯绝缘电力电缆系统、电缆本体及其附件本体的试验方法和要求。
4 《GB∕T12527-2008》 《额定电压1kV及以下架空绝缘电缆》 国家质检总局、国家标准委 规定了交流额定电压1kV及以下架空绝缘电缆的技术条件、试验方法、验收规则、包装、运输及贮存。
5 《GB/T14049-2008》 《额定电压10kV架空绝缘电缆》 国家质检总局、国 家标准委 规定了交流额定电压10kV及以下架空绝缘电 缆产品的型号、规格、技术要求、试验方法、验收规则、包装、运输及贮存。
6 《GB/T29631-2013》 《额定电压1.8∕3KV及以下风力发电用耐扭曲软电缆》 国家质检总局、国家标准委 规定了风力发电设备中涡轮机和塔筒连接处或其类似场合用1.8/3kV及以下风力发电用耐扭曲软电缆的产品代号、标志、技术要求、检验规则、试验方法和包装。
电线电缆是指用于电力、通信及相关传输用途的线材，是输送电能、传递信息和进行电磁转换以及制造各种电机、电器、仪表所不可缺少的基础器材。通常将芯数少、产品直径小、结构简单的产品称为电线，其他的称为电缆。电线电缆的主要结构为“导体+绝缘+屏蔽+护套”，导体一般由铜或铝制成，绝缘、屏蔽和护套一般由橡胶和塑料制成。
我国电线电缆行业已形成了较为成熟的产业链，上业主要为基础材料行业以及制造绝缘料、护套料及屏蔽料的塑料橡胶行业，如铜、铝及其合金、橡胶和塑料行业等；中游包括提供电力电缆、通信电缆、电气装备用电缆及裸电线、绕组线等其他类型的电线电缆生产制造企业，即发行人的电线电缆业务所处行业；下游主要为对电线电缆有需求的行业，如工程机械、通信行业、电力行业、新能源及建筑行业等。
电线电缆产品种类繁多，下游应用场景广阔。得益于下业的蓬勃发展，我国电线电缆行业需求旺盛。
近年来电网的投资持续保持在较高水平。2012-2021年，国家电网和南方电网两大电网每年的电网合计投资额维持在3,500亿元以上，2021年投资额更是高达5,877亿元。国家电网2022年电网投资5,094亿元，首次突破5,000亿元；南方电网2022年规划投资为1,250亿元，较往年增幅明显。因电网投资的规模及增速保持较高的水平，我国电力电缆行业将存在持续稳定的需求。2012-2022年，国家电网和南方电网的电网建设情况如下：
注：数据来源为国家电网、南方电网官网及各年度社会责任报告书，2022年度南方电网报告书尚未公告，表中列示数据为规划数。
《南方电网“十四五”电网发展规划》中提到，“十四五”期间，南方电网建设将规划投资约6,700亿元，以加快数字电网建设和现代化电网进程，推动以新能源为主体的新型电力系统构建。国家电网在2021年9月举办的2021能源电力转型国际论坛上表明，“十四五”期间国家电网计划投入3,500亿美元（约合2.23万亿元），推进电网转型升级。这意味着，国家电网和南方电网“十四五”电网规划投资高达2.9万亿元，高于“十三五”期间全国电网的总投资2.57万亿元。受益于国家新型电力系统的构建和电网的持续投资，电线电缆产业将不断优化升级，持续发展。
风能发电领域，我国出台了多项政策，鼓励风力发电行业发展与创新，《“十四五”可再生能源发展规划》《“十四五”现代能源体系规划》《关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见》等产业政策为风力发电行业的发展提供了明确、广阔的市场前景。2017-2022年，风力装机量由16,367万千瓦上升至36,544万千瓦，年均复合增长率为17.43%；风力发电量由2,695亿千瓦时上升至6,867亿千瓦时，年均复合增长率为20.57%，2017-2022年我国风电发展情况如下：
光伏发电领域，我国光伏产业高速发展，已逐步形成了具有我国自主特色的产业技术体系。2017-2022年，光伏装机容量由13,025万千瓦上升至39,204万千
瓦，年均复合增长率为24.66%；光伏发电量由1,159亿千瓦时上升至4,276亿千瓦时，年均复合增长率为29.83%，2017-2022年我国光伏发展情况如下：
综上，风电、光伏等新能源行业的高速发展将带动风能电缆、光伏电缆需求持续增长。根据国务院颁布的《2030年前碳达峰行动方案》，风电、太阳能发电大规模开发将全面推进，到2030年，风电、太阳能发电总装机容量将达到12亿千瓦以上。未来，在国家政策和市场需求的驱动下，风能、光伏等新能源用电缆领域将会持续发展。
建筑领域是电线电缆的重要应用场景，近年来，国内提高城镇化率的发展战略和大力推行“一带一路”倡议国家战略使得建筑工程领域用电线电缆迅速增长。我国城镇化率已由2011年的51.27%提升至2022年的65.22%，城市公共基础设施、公共建筑、居民住宅等投资规模也不断增加。根据国家统计局公布的数据，全国房屋施工面积由2011年的85.18亿平方米增至2022年的156.45亿平方米，整体复合增长率达5.68%；全国房屋新开工面积由2011年的42.71亿平方米增至2022年的43.84亿平方米，其中2018年至2022年新开工面积逐年下降，由2018年的55.88亿平方米下降至2022年的43.84亿平方米。虽然住宅开发投资景气度下行，但是在稳增长政策的持续推进下，基础设施及公共建筑建设投资规模稳定。
在建筑领域，从工程建造、基础设施建设、通电入户到室内装潢等环节均需要耗用大量电线电缆产品。随着政策环境不断改善，城市的品质提升以及城市规模的不断扩大，安全、环保、低碳、节能的消防安全意识增强，环保型布电线等建筑领域用电线电缆仍具备市场前景。
电线电缆产业作为国民经济支柱型行业之一，是各产业发展必不可少的组成部分。在电力、石油、化工、城市轨道交通、汽车以及造船等下游领域需求的拉动下，我国电线电缆行业发展迅速，现已成为世界第一大电线电缆制造国。根据中商产业研究院统计，自2018年以来，我国电线电缆行业市场规模呈现平稳上升态势，2019年突破万亿元，2022年达1.17万亿元，预计2023年市场规模将达到1.20万亿元。
我国电线电缆行业已较为成熟，总量增速较为平稳，但市场竞争格局和内部需求结构在近年来正发生着快速调整。2017-2022年间，线缆行业代表企业销售收入呈现快速增长趋势，市场集中度不断提升。根据上海电缆研究所有限公司公布的2022年度线缆行业最具竞争力企业十强名单，剔除掉没有公开数据的非上市公司，筛选得到亨通光电、宝胜股份、中天科技、万马股份等八家上市公司作为线缆行业代表企业。经查阅各上市公司历年年报，其线缆产品销售收入快速上升，合计市场占用率从2017年的7.39%上升至2022年的15.44%。此外，根据华经产业研究院数据，美国前十名线缆制造商占据了市场份额的70%、法国前五名线%以上。对比海外市场与国内现有发展格局，我国电线电缆行业的市场集中度仍有较大提升空间，未来市场份额预计持续向头部企业靠拢。
总体而言，我国电线电缆行业市场规模巨大，集中度偏低但上升趋势明显。随着市场监管不断加强，电线电缆产品质量要求趋严，市场需求向头部线缆企业集中，公司亟需扩充产品产能，顺应行业趋势，保持市场领先地位。
电线电缆主要应用于电力系统、信息传输系统和机器设备以及仪器仪表系统等领域，其产品分为电力电缆、电气装备用电线电缆、通信电缆和光缆、裸电线、绕组线五个大类，具体用途及差异如下表所示：
电力电缆 电力系统的主干线路中用以传输和分配大功率电能的电缆产品，主要用在发、配、输、变、供电线路中的强电电能传输。
电气装备用电线电缆 从电力系统的配电点把电能直接传送到各种用电设备、器具的电源连接线路用电线电缆，各种工农业装备中的电气安装线和控制信号用的电线电缆均属于这类产品。
通信电缆和光缆 传输电话、电报、电视、广播、传真、数据和其他电信信息的电缆，其中包括室内通信电缆、长途对称电缆和同轴（干线）通信电缆。
裸电线 仅有导体，而无绝缘层的产品，包括铜、铝等各种金属和复合金属圆单线、各种结构的架空输电线用的绞线、软接线、型线和型材，主要应用于长距离、大跨越、超高压输电电网建设。
绕组线 以绕组的形式在磁场中切割磁力线感应产生电流，或通以电流产生磁场所用的电线，故又称电磁线，包括具有各种特性的漆包线、绕包线、无机绝缘线等。
在我国电线电缆行业细分领域的市场结构中，电力电缆作为电力系统主干线路和配网线路中用于传输和分配电能的关键产品，其应用功能基础、范围广泛，产品收入规模占比较大。根据前瞻产业研究院数据，2020年我国电力电缆约占总电线%，仍是行业重要的细分领域。发行人的基本的产品为电力电缆，受益于未来大容量、远距离、特高压输电工程建设以及电网改造工程建设工程，市场前景广阔。
电线电缆作为电能运输的主要途径，其质量可靠性是确保供配电系统及用电设备安全使用的基础。一旦电线电缆产品出现质量问题，尤其是在公共场所，可能严重威胁到民众的人身安全和财产安全，导致重大安全事故的发生。2017年，西安地铁奥凯电缆事件后，人们更加意识到电线电缆的质量是社会安全的生命线，须严防死守。
随着世界各国对安全和环保问题的日益重视，安全及环保性能成为评价电线电缆产品性能的重要指标。全球主要地区、国家和机构均发布了电线电缆产品的相关资质认证，例如我国CCC强制认证、美国UL认证、欧盟CE认证、英国BASEC认证及欧盟RoHS指令等。根据欧盟RoHS指令要求，在新投放市场的电子电器设备中有害物质不得超过规定限值；中国对符合环境标志产品认证的电线电缆产品亦规定了有害物质含量、无卤、低烟、毒性、燃烧等要求。随着人们对安全、环保意识的不断提高，高质量、环保型电缆的研发与推广也日益受到重视。
我国电线电缆产业发展已经具有较长时间的历史，形成了成熟的产业链和完整的工业体系，参与电线电缆制造的企业数量较多，行业集中度相对较低。根据前瞻产业研究院数据，2011-2020年我国电线电缆行业规模以上企业总体呈现波动上升的趋势，2020年，我国有电线家，主营业务收入规模在2,000万元以上企业有4,009家。
注：数据来源为前瞻产业研究院；规模以上指主营业务收入在2,000万元以上企业。
按营业收入进行划分，目前我国电线电缆企业可划分为三个竞争梯队。第一梯队为营业收入超过100亿元的企业，主要包括万马股份、金杯电工、亨通光电等国内规模较大、知名度较高的领先企业，该部分企业凭借着规模、质量、研发、品牌等方面的优势，在国内市场占据重要地位；第二梯队为营业收入在10亿元与100亿元之间的企业，主要包括华通线缆、杭电股份等，这一类企业具有一定的品牌知名度和研发能力，在中高压电线电缆领域有较强竞争力且普遍具有国网公司的供货经验；第三梯队为营业收入在10亿以下的企业，主要由国内数量众多的其他中小企业组成，这类企业具有品牌知名度低、覆盖面小、产品种类简单的特点。
从政策层面来看，我国近年来高度重视电线电缆的产品质量，已颁布了多项文件推动行业高质量发展；在行业监管逐步加强的背景下，预计尾部产能逐渐出清，市场需求将向头部企业逐渐集中。2018年1月，国家质检总局下发了《质检总局办公厅关于加强电线电缆产品质量地方监督抽查的通知》，要求各地区充分贯彻落实国务院在全国开展电线电缆产品专项整治的要求，持续保持从严监管的高压态势。在高质量发展的宏观发展规划指导下，2022年3月，国家市场监督管理总局、国务院国资委、国家能源局联合发布《关于全面加强电力设备产品质量安全治理工作的指导意见》，要求加强对重点电力设备产品质量监管，组织开展现场检查和监督抽查，严肃处置监督抽查不合格企业。未来，生产技术先进、产品质量优良的头部企业有望进一步扩大其市场份额。
考虑行业相关性、业务结构、经营模式等因素，公司电线电缆板块业务在行业内主要竞争对手如下：
1 金杯电工 002533.SZ 产品主要分为扁电磁线、电线、电缆三大类，可生产数百余个品种近10,000个规格的产品，主要应用于新能源汽车、特高压、智能电网、轨道交通、风电光伏、新基建、品质家居、核电、军工等领域。
2 华通线.SH 主要产品有：潜油泵电缆、矿用电缆、低中压电力电缆、船用电缆、通用橡套电缆、机车车辆线.SH 主要产品包括光通信、智能电网、海洋能源与通信、工业智能、铜导体等。
4 杭电股份 603618.SH 主要产品为涵盖从超高压、高压到中低压的各类电力电缆、导线、民用线缆及特种电缆。
发行人在电力电缆行业拥有三十余年的经营经验，公司产品在长期使用中表现出稳定的品质，树立了良好的品牌。公司先后获得中国电气工业创造力10强、中国电线电缆行业十大影响力品牌、中国最具投标实力电线强、轨道交通行业自主创新50强等多项荣誉，连续六年蝉联“中国线强”，在电线电缆行业具有突出的市场地位。
国家发改委以产业协调司为对口部门，负责对包括高分子材料行业在内的全国工业和服务业发展进行宏观指导，进行行业发展规划的研究、产业政策的制定，审核工业重大建设项目、外商投资和境外投资重大项目，指导行业结构调整、行业体制改革、技术进步和技术改造等工作。目前，政府行政管理主要通过颁布相关的法律、法规、部门规章及规范性文件，如产业结构调整指导目录、行业发展规划等指导高分子材料行业的协同有序发展。
工业和信息化部负责研究和提出工业发展战略，拟定工业行业规划和产业政策并组织实施；指导工业行业技术法规和行业标准的拟定；高技术产业中涉及生物医药、新材料等的规划、政策和标准的拟定及组织实施。
公司所属行业协会为中国石油和化学工业联合会、中国塑料加工工业协会、中国合成树脂供销协会，分别负责研究行业发展方向、协助编制行业发展规划和经济技术政策；协调行业内外关系、参与行业重大项目决策；组织科技成果鉴定和推广应用；组织技术交流和培训、开展技术咨询服务；参与产品质量监督和管理及标准的制定和修订工作；编辑出版行业刊物；提供国内外技术和市场信息等职能。
1 《关于推动轻工业高质量发展的指导意见》 2022年 工业和信息化部、人力资源社会保障部、生态环境部、商务部、市场监管总局 深入实施重点产品、工艺“一条龙”应用计划，促进成果创新示范应用。大力开发塑料制品、家用电器、食品等行业高端专用装备。加强特种工程塑料、高端光膜、新型抗菌塑料、面向5G通信用高端塑料等塑料制品的升级创新。
2 《“十四五”原材料工业发展规划》 2022年 工业和信息化部、科技部、自然资源部 实施大宗基础材料巩固提升行动，引导企业在优化生产工艺的基础上，利用工业互联网等新一代信息技术，提升先进制造基础零部件用钢、高强铝合金、稀有稀贵金属材料、特种工程塑料、高性能膜材料、纤维新材料、复合材料等综合竞争力。建设高端聚烯烃、稀有金属、粉末冶金、先进玻璃、先进陶瓷等制造业创新中心。
3 《塑料加工业“十 四五”发展规划指导意见》 2021年 中国塑料加工工业协会 提出规模发展、技术创新、绿色发展三大目标，十四五期间需要形成一批具有较强竞 争力的跨国公司和产业集群；到2025年，塑料加工业主要产品及配件能够满足国内高端领域的需求，部分产品和技术达到世界领先水平；采用新环保材料、新工艺及新技术降低能耗，为碳峰值、碳中和目标打好基础。
4 《塑料加工业“十四五”科技创新指导意见》 2021年 中国塑料加工工业协会 确立“功能化、轻量化、精密化、生态化、智能化”为十四五时期塑料加工行业的技术创新发展方向。通过材料改性、材料复合等手段，赋予塑料及其制品各种功能并提高其性能水平，是产品高性能化、高质化、高值化的重要方向，是塑料加工业迈向中高端、支撑新材料战略的重要抓手。
5 《产业结构调整指导目录（2019年）》 2019年 国家发改委 鼓励合成橡胶化学改性技术开发与应用，聚丙烯热塑性弹性体（PTPE）、热塑性聚酯弹性体（TPEE）、氢化苯乙烯-异戊二烯热塑性弹性体（SEPS）、动态全硫化热塑性弹性体（TPV）、有机硅改性热塑性聚氨酯弹性体等热塑性弹性体材料开发与生产。
6 《战略性新兴产业分类（2018）》 2018年 国家统计局 将“交联聚乙烯（XLPE）绝缘电力电缆及电缆附件”纳入战略性新兴产业重点产品目录。
7 《新材料产业发展指南》 2017年 工业和信息化部、发展改革委、科技部、财政部 加快推动先进基础材料工业转型升级，以基础零部件用钢、高性能海工用钢等先进钢铁材料，高强铝合金、高强韧钛合金、镁合金等先进有色金属材料，高端聚烯烃、特种合成橡胶及工程塑料等先进化工材料，先进建筑材料、先进轻纺材料等为重点，大力推进材料生产过程的智能化和绿色化改造，重点突破材料性能及成分控制、生产加工及应用等工艺技术，不断优化品种结构，提高质量稳定性和服役寿命，降低生产成本，提高先进基础材料国际竞争力。
8 《国家重点支持的高新技术领域》 2016年 科技部财政部国家税务总局 新材料（三）高分子材料“2、工程和特种工程塑料制备技术高强、耐高温、耐磨、超韧的高性能工程塑料和特种工程塑料分子的设计技术和改性技术；改性的工程塑料制备技术；具有特殊性能和用途的高附加值热塑性树脂制备技术；关键的聚合物单 体制备技术等。”
1 《JB/T10260-2014》 《架空绝缘电缆用绝缘料》 工业和信息化部 规定了1KV和10KV架空绝缘电缆用绝缘料的使用特性、产品表示方法、技术要求、试验方法、检验规则、标志、包装、运输和贮存。
2 《JB/T10436-2022》 《电线电缆用可交联阻燃聚烯烃料》 工业和信息化部 规定了电线电缆绝缘或护套用可交联阻燃聚烯烃料的技术要求、试验方法、检验规则以及包装、标志、运输和贮存。
3 《JB/T10437-2004》 《电线电缆用可交联聚乙烯绝缘料》 发改委 规定了35KV及以下交联聚乙烯绝缘电线电缆用可交联聚乙烯绝缘料的技术要求、试验方法、检验规则以及包装、标志、运输和贮存。
4 《JB/T10707-2007》 《热塑性无卤低烟阻燃电缆料》 发改委 规定了热塑性无卤低烟阻燃电缆料的产品分类、技术要求、试验方法、检验规则、包装、标志、运输和贮存等。
5 《GB/T32129-2015》 《电线电缆用无卤低烟阻燃电缆料》 国家质检总局、国家标准委 规定了电线电缆用无卤低烟阻燃电缆料的产品分类、技术要求、试验方法、检验规则、包装、标志、运输和贮存等。
6 《GB/T26526-2011》 《热塑性弹性体低烟无卤阻燃材料规范》 国家质检总局、国家标准委 规定了低烟无卤阻燃类热塑性弹性体的技术要求、实验方法、检验规则、标志、包装、运输和贮存。
线缆用高分子材料又称线缆材料，是指在电线电缆中应用的，起绝缘、屏蔽、保护作用的高分子材料。线缆用高分子材料是电缆产品中除金属导线、光纤外的主要原材料之一，具体包括绝缘料、屏蔽料和护套料等。
线缆用高分子材料行业的上业主要系石化行业，主要原材料包括聚乙烯、PE树脂、EVA树脂等，该类原材料主要由原油提炼而来。因此，线缆材料企业原材料交易价格受原油供求关系、宏观环境等影响波动较大，其盈利情况也会随之受到影响。
线缆用高分子材料行业的下业即为电线电缆行业，作为电线电缆的主要原材料之一，其发展与电线电缆行业发展有着密切的关联性。电线电缆的需求变化直接决定线缆用高分子材料行业的未来发展，同时，由于线缆用高分子材料的性能很大程度上决定了电缆的产品性能及其能够适应的应用场景，线缆用高分子材料的发展也推动着电线电缆行业的进步。
线缆用高分子材料行业的下游是电线电缆行业，电缆工业的大发展都是以新型线缆材料的开发与创新为主线。与此同时，下业对线缆用高分子材料行业的发展又具有较大的牵引和驱动作用，其需求的变化直接决定线缆用高分子材料行业的未来发展。
线缆材料是电线电缆生产的必备和关键材料，线缆材料的性能决定了线缆的特性和用途。线缆材料的需求量和线缆的需求量存在正向关系，根据电线电缆需求量可以近似推算线缆材料的需求量。根据中商产业研究院数据，我国电缆行业市场规模将于2023年达到1.20万亿元，我国电线电缆产值及电缆料市场需求量如下表所示：
注2：线缆用高分子材料年需求量＝线缆行业年销售收入×使用高分子材料的线缆产品在线缆产品中所占的比重×（1－毛利率）×材料费占主营业务成本的比重×线缆用高分子材料占材料费的比重；
其中：使用高分子材料的线缆产品在整个线缆产品中所占的比重约为75%，数据来源为上海电缆研究所；
综合万马股份和可比公司资料分析，毛利率以平均14%计；材料费用占主营业务成本的比重以90%计；线缆用高分子材料占材料费用的比重以7%计。
线缆用高分子材料品种繁多，性能要求各异，主要有聚氯乙烯、聚乙烯、聚丙烯、低烟无卤、热塑性弹性体等，如今大部分品种基本实现国产化，满足了电线电缆行业的需求。“十四五”期间，随着研发投入力度的加大和科技创新水平的提升，我国线缆用高分子材料产品在细分品种、性能指标水平、产品质量稳定性方面得到了较大的提升，部分产品已达到国际先进水平。例如，万马高分子研发的220kV高压电缆可交联聚乙烯绝缘料产品综合性能指标达到国际先进水平，打破了国外技术垄断，实现国产替代。
此外，高压超净半导电屏蔽料、CPR级高阻燃低烟无卤电缆料、聚丙烯电缆料、紫外光交联低烟无卤电缆料、高阻燃PVC电缆料等一大批新产品也纷纷推出，极大提高了国内电缆总体技术水平和产品竞争力。新兴应用场景的特殊性使用性能的要求，也推动了线缆用高分子材料技术水平在细分领域的进一步提升。
经过多年的发展，我国线缆用高分子材料生产企业已能自主开发大部分中高端线缆材料，但是一些高端特种材料仍需依赖进口，同时，在高压、超高压线缆材料的关键技术上与国际先进水平仍存在差距。如220kV以上超高压交联聚乙烯绝缘料、220kV及以上超高压半导电屏蔽料、部分高端阻燃剂品种、特种热塑性弹性体等。此外，上游原材料的开发也无法完全满足国内行业需求，很多高性能的特种树脂基本依赖进口，如半导电屏蔽料的重要原材料EBA/EEA树脂；低烟无卤阻燃电缆料的主要原材料聚烯烃弹性体、茂金属PE、EVA主要基本树脂品种和主要阻燃剂六角片晶型氢氧化镁等。
随着我国通信、高端装备制造等产业高速发展，电网高压化趋势明显，国内电线电缆行业对于高端特种材料的需求日益扩大。以高压电缆料为例，根据中信证券研究部预测，我国2025年高压电缆用高分子材料（110kV及以上）市场规模将达到114亿元，2022年至2025年复合年均增长率高达20.47%。
尽管我国高压电缆料及其他高端品种均存在广阔的市场空间，但由于部分关键技术还存在“卡脖子”现象，导致国内市场被北欧化工和陶氏化学等国外知名材料企业所垄断。根据中信证券研究报告，国产高压电缆绝缘料占市场的比例仅15%左右，这在很大程度上制约了国内电线电缆行业的自主发展，而万马高分子长期深耕于高分子材料领域，系国内少数具有110kV及220kV超高压电缆绝缘材料量产能力的公司，但是其他部分线缆材料高端品种仍需依赖进口。
在“以国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进”的新发展大背景下，我国线缆用高分子材料生产企业依靠自主研发，不断实现进口替代，但是由于我国线缆材料产业起步较晚，对于部分线缆材料高端品种，仍需依赖进口，推动国产替代的需求趋势尤为迫切。
2020年9月，我国明确宣布“双碳”目标，即努力争取二氧化碳排放于2030年前达到峰值，2060年前实现碳中和。在“双碳”目标引领下，积极发展可再生能源，参与减碳行动，推动绿色环保转型，已成为我国的重要国策。同时，随着城镇化进程的推进和基础设施建设的发展，高层建筑群越来越多，建筑物内外装
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