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（深圳市前海深港合作区南山街道桂湾五路128号前海深港基金小镇B7栋401）
贵所于2023年7月13日出具的《关于湖北振华化学股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函》（上证上审（再融资）〔2023〕480号）（以下简称“审核问询函”或“问询函”）已收悉。湖北振华化学股份有限公司（以下简称“公司”、“振华股份”或“发行人”）与华泰联合证券有限责任公司（以下简称“保荐人”“华泰联合证券”）、上海市锦天城律师事务所（以下简称“律师”）、大信会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“会计师”）等相关方对审核问询函所列问题进行了核查，对申请材料认真地进行了修改、补充和说明。现提交贵所，请予审核。
1、如无特殊说明，本回复中使用的简称或名词释义与《湖北振华化学股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券并在主板上市募集说明书》（以下简称“募集说明书”）一致。涉及募集说明书补充披露或修改的内容已在募集说明书及本回复中以楷体加粗方式列示。
2、本回复部分表格中单项数据加总数与表格合计数有几率存在微小差异，均因计算过程中的四舍五入所形成。
根据申报材料，1）公司这次募集资金拟用于“液流储能电池关键材料研发及示范工程建设项目”、“含铬废渣循环资源化综合利用项目”、“超细氢氧化铝新型环保阻燃材料项目”及“补充流动资金及偿还银行贷款项目”。2）“液流储能电池关键材料研发及示范工程建设项目”包括“铁铬液流电池储能电站项目”及“液流储能研发中心项目”两个子项目，目前铁铬液流储能电池还处于商业化应用初期，公司拟通过与李利宇博士合作研发的形式，建设液流储能电站示范项目与相关研发中心，李利宇博士的技术同时授权给其他公司。
请发行人说明：（1）“液流储能电池关键材料研发及示范工程建设项目”、“含铬废渣循环资源化综合利用项目”、“超细氢氧化铝新型环保阻燃材料项目”与公司当前主营业务的区别与联系，是不是满足募集资金主要投向主业的有关要求；（2）结合行业市场空间、在手订单情况、公司经营情况等，说明前述募投项目具体的产能消化措施及可行性，是不是真的存在产能消化风险；（3）结合当前储能市场发展状况、目前储能电池主要的技术路线、铁铬液流储能电池发展阶段、铁铬液流储能商业化前景、公司的技术、人员、市场储备情况等，说明“液流储能电池关键材料研发及示范工程建设项目”建设的必要性及可行性，项目实施是不是真的存在较大不确定性，相关风险揭示是否充分；（4）公司与李利宇博士合作的具体内容、授权方式及期限、费用确定依据及支付安排，是否能够提供本次募投项目建设所必须的技术支持，后续研发成果的合作及授权安排是否可能存在纠纷，李利宇博士对其他公司的技术授权是否将导致与公司的竞争关系，是否影响募投项目预计效益的实现；（5）本次募投项目和公司主营业务是否符合国家产业政策，是否存在落后、淘汰产能。
一、“液流储能电池关键材料研发及示范工程项目”、“含铬废渣循环资源化综合利用项目”、“超细氢氧化铝新型环保阻燃材料项目”与公司当前主营业务的区别与联系，是否符合募集资金主要投向主业的相关要求
公司主要从事铬盐系列产品的研发、制造与销售，并对铬盐副产品及其它固废资源化综合利用，主要产品有重铬酸钠、铬酸酐、氧化铬绿、碱式硫酸铬、超细氢氧化铝及维生素 K3等，公司在铬化学品的生产规模、技术水平、产品质量、市场占有率等方面处于全球龙头地位。
公司坚持“铬化学品全产业链一体化经营”战略，为进一步拓展铬化学品的新兴应用领域及市场空间、提升铬盐相关副产品及资源综合利用产品的盈利能力，公司制定了本次募投项目。其中，“液流储能电池关键材料研发及示范工程项目”是对公司已具备产业化基础、已实现对外出货的铁铬液流电池电解液进行产能提升、产业化应用示范和优化研发，“含铬废渣循环资源化综合利用项目”是对现有主营业务中铬盐副产物综合利用方式和整体效益的优化提升，“超细氢氧化铝新型环保阻燃材料项目”是扩大已有主营产品之超细氢氧化铝的产能。上述募投项目的主要产品与公司铬盐“全流程循环经济与资源综合利用体系”各产品的关系如下：
本项目拟建设：（1）年产 5万 m铁铬液流电池电解液生产装置；（2）1MW/6MWh铁铬液流电池储能电站；（3）液流储能研发中心及相关试验线。各项建设内容均紧密围绕铬盐主业，打造铁铬液流电池电解液的量产产能并培育持续优化开发能力。各建设内容与公司主业的具体关系如下：
作为 A股市场唯一一家以铬化学品为主业的上市公司，公司在铬化学品的生产规模、技术水平、产品质量、市场占有率等方面长期处于全球龙头地位。公司主营的铬化学品下游主要应用于表面处理、颜料、鞣革等领域，应用领域较为广泛但整体需求较为平稳。自 2016年上市以来，公司在巩固铬化学品既有下游应用领域的同时，逐步探索传统铬化学品的新用途，通过发掘“老产品新用途”的方式拓展铬化学品的市场空间，提出“铬化学品全产业链一体化经营”战略，聚焦铬化学品产业链及纵向一体化延伸，助力公司业绩迈上新台阶。
氯化铬（指三氯化铬，下同）是传统的铬盐产品，公司依托数十年来深耕铬化学品领域的技术积累，对氯化铬的一般理化性能、电化学性能、各主流工业化量产工艺及其对产品性能、生产成本的影响等方面具有全方位深度认知。近年来，随着铁铬液流电池技术的不断发展成熟，氯化铬作为主要溶质被用于铁铬液流电池电解液，其成本占铁铬液流电解液总成本的 80%左右，目前铁铬液流电池已进入商业化示范应用阶段。当前业界主流的铁铬液流电池电解液制备工艺流程图如下：
公司在 2020年即关注到氯化铬在铁铬液流电池电解液中的应用潜力，并成立专项攻关小组开展技术应用探索。依托多年深耕铬盐行业所积累对氯化铬电化学属性的理解和工业化生产能力，目前公司已经完成对铁铬液流电解液生产技术的探索和小批量生产，实现了对传统氯化铬产品在新应用领域的布局和技术储备。
电解液的研发和生产具有较高的复杂度，对于氯化铬的纯度、制备工艺、所含杂质成分均有较高要求。公司自 2020年起即开始关注并研究铁铬液流电池电解液制备的技术路线日，公司已搭建完成铁铬液流储能电解液工艺路线的核心专职研发团队，专职研发团队由复旦大学博士后和华南理工大学博士牵头，合计28人，占黄石基地总研发人数比例接近1/5，成为人员占比最高的研发资源配置方向。
此外，自公司 2022年初以现金形式收购电解液领域企业厦门首能控股权以来，厦门首能的研发团队深度参与了公司铁铬液流电解液的研发工作，为研发工作提供了内部技术支持。2023年1月，公司与铁铬液流电池行业领先的技术合作方Cougar Creek Technologies, LLC.（以下简称“Cougar Creek”）达成技术合作，目前 Cougar Creek已完成对全部技术包的交付并对技术人员开展全面技术对接培训，进一步加强了公司的研发能力。
凭借多年来对铬元素的电化学属性及其化工生产工艺的技术积累及实践经验，以及在铁铬液流电解液领域的内部技术开发与外部技术合作，公司目前已掌握铁铬液流电池电解液的生产技术并已实现小批量生产，此外公司目前亦具备进一步工业化量产的技术储备与落地实施方案。
（3）公司的铁铬液流电池电解液已实现多批次送样并获客户认可，亟待打造工业化量产产线以满足客户后续批量供货需求
依托目前的产能，公司的电解液产品已实现向包括国家电投下属北京和瑞储能科技有限公司在内的业内主流厂商的多批次送样，并与其他下游客户签订了多份铁铬液流电池电解液及相关铬化学品的购销合同或采购意向协议书。对于潜在需求较大的意向客户，公司也实现了产品送样、参数对接等方面的初步合作。
目前公司客户对铁铬液流电解液产品的认可度较高，市场开拓工作正在稳步推进。但受限于目前的产能瓶颈，公司目前的产能尚无法满足潜在下游客户对铁铬液流电解液大批量供应的要求。因此，公司本次拟建设年产5万m铁铬液流电池电解液生产装置，以扩大铁铬液流电池电解液的生产能力，满足下游客户的潜在需求。
公司拟建设的铁铬液流电池储能电站将使用自行生产的电解液，通过完整的铁铬液流储能电站项目的长时间示范运行，向下游客户证明公司铁铬液流电池电解液的产品性能，以及为客户开展电解液性能和成本持续优化的能力，有利于促进本次募投项目建设内容之“年产5万m铁铬液流电池电解液生产装置”的市场拓展与产能消化。
（2）通过电站的实践运行，公司可从工程端应用层面加深对于铁铬液流电解液理化特性的理解、为电解液的性能优化和降本提供研发思路
在本次拟建设铁铬液流电池储能电站的实践运行过程中，公司将从工程应用端提升对于铁铬液流电解液电化学属性的理解，为公司开展电解液性能优化和降本提供研发思路，帮助公司进一步打造配套下游客户开发、优化铁铬液流电池电解液性能的能力，助力客户提升开发效率、增强客户粘性。
本次拟建设的 1MW/6MWh铁铬液流电池储能电站的最大存储电量为6,000KWh，公司计划于 23:00-7:00电价谷时段充电、于 20:00-22:00电价尖峰时段放电，以支持主营产品的生产用电。2022年，公司黄石基地日均耗电量约37万KWh，公司的每日用电需求能够完全消化每日电站储存电量，实现每日完全充放电，最大化利用厂区内峰谷电价差实现盈利、节约生产成本。
（1）培育铁铬液流电解液的自主开发和持续优化能力，有利于帮助客户提升研发效率、增强客户粘性，打造公司长期竞争力
目前公司已具备生产铁铬液流电池电解液的能力，所生产电解液的性能已能够满足下游客户需要。
依托作为铬盐行业龙头的原材料供应优势和自身对铬元素的电化学属性及化工生产工艺的技术优势，公司可通过液流储能研发中心的建设，培育对不同应用条件下铁铬液流电解液性能的自主优化能力，并根据客户开发方向配套提供优化后的电解液解决方案，有利于帮助客户提升研发效率、增强客户粘性，巩固并扩大公司现有的竞争优势。
（2）铁铬液流电解液的研发与测试需要大量电堆配套，建设试验性电堆产线可满足公司后续电解液性能优化研发的需求
不同于一般的化学品，铁铬液流电解液的品质与性能需要经历长时间、多循环次数的充放电进行检验和优化，每一批次的电解液均需根据研发测试目的配套电堆开展持续试验，因此铁铬液流电池电解液的实验过程需要占用大量的电堆并需要配套的测试验证场地。目前铁铬液流电池的电堆主要由下游铁铬液流电池厂商自产自用，一般不会对外大量出售。液流储能研发中心项目将通过建设研发中心、电堆试验线及测试验证场地以满足公司持续优化电解液性能和成本的需要。
综上所述，“液流储能电池关键材料研发及示范工程项目”的建设是公司落实“铬化学品全产业链一体化经营”战略的重要举措，有助于公司发挥在铬化学品领域的原料供应和技术积累优势，打造铁铬液流电解液的批量生产能力以满足潜在客户的批量交付需要，从研发实验端和工程应用端培养公司铁铬液流电解液的性能优化研发能力，助力客户提升研发效率、增强客户粘性，打造公司长期竞争力，符合募集资金主要投向主业的相关要求。
公司拟使用募集资金建设“含铬废渣循环资源化综合利用项目”下的含铬芒硝利用线万吨）、工业精制盐等产品。公司的主营业务包含对铬盐副产品及其它固废资源化综合利用，本项目拟在该主营业务范畴内，对原有主营产品元明粉产线做进一步延伸。
多年来，公司依托自主探索的“全流程循环经济及资源综合利用体系”，在对含铬固废进行全面无害化、商品化处置的基本理念下，不断完善铬盐生产副产物的消纳方式并提升其产品经济附加值。相应的，除了铬盐系列产品的研发、制造与销售之外，公司的主营业务亦包含对铬盐副产品及其它固废资源化综合利用。2022年度公司铬盐副产物综合利用的产品及铬盐联产产品收入占比合计已达到主营业务收入的 30%左右，其中即包括铬盐生产中所产生副产物含铬芒硝的综合利用产品——元明粉（即无水硫酸钠）。
公司现有含铬芒硝综合利用的产品为高纯元明粉，几乎全部向境外销售，经济效益受元明粉固有价值偏低、海外需求及货运成本波动大等因素影响较大。本次募投项目含铬芒硝利用线为公司原利用副产物含铬芒硝制高纯元明粉生产线的延伸，建成后主要生产硫酸钾（年产6万吨）、工业精制盐等产品。项目建成后，公司将通过对元明粉、硫酸钾产能的动态调配，有效平衡两种产品的下游需求波动，实现综合利用效益最大化。
本项目拟新建超细氢氧化铝生产线，建成后年产超细氢氧化铝新型环保阻燃材料产品10万吨，旨在扩大公司已有主营产品之超细氢氧化铝的产能。
报告期内，公司针对铬盐产品生产中所产生含铬铝泥开展资源化综合利用，并生产出超细氢氧化铝产品，超细氢氧化铝是公司重要的铬盐副产品。经过多年的技术改进、产品质量提升及市场培育，公司的超细氢氧化铝产品已拥有了稳固的客户基础、贡献了良好的经济效益，并成为公司主要产品之一。2023年1-6月，公司超细氢氧化铝产品销量超 1.8万吨，实现营业收入7,150.24万元，同比增长15.21%，实现毛利2,347.38万元，同比增长29.72%，超细氢氧化铝销售增长势头良好。
本项目拟新建超细氢氧化铝生产线，建成后年产超细氢氧化铝新型环保阻燃材料产品10万吨，可进一步扩充公司超细氢氧化铝产品的产能，把握无机非金属材料在阻燃、保温等新兴市场的扩容机遇，进一步提升经济效益，增强公司核心竞争力。
二、结合行业市场空间、在手订单情况、公司经营情况等，说明前述募投项目具体的产能消化措施及可行性，是否存在产能消化风险
本项目包括铁铬液流电池储能电站项目、液流储能研发中心项目两个子项目，其中涉及产能消化的为铁铬液流电池储能电站项目。铁铬液流电池储能电站项目包括铁铬液流电池电解液制备工程（5万m铁铬液流电池电解液生产装置）、铁铬液流电池储能电站工程（1MW/6MWh铁铬液流电池储能电站）两项内容。
就1MW/6MWh铁铬液流电池储能电站而言，该铁铬液流电池储能电站的每日最大存储电量为6,000KWh，公司计划于 23:00-7:00电价谷时段充电、于20:00-22:00电价尖峰时段放电，以支持黄石基地的生产用电。铁铬液流电池储能电站的每日最大存储电量远低于公司黄石基地 2022年的日均耗电量（约37万KWh），公司的用电需求能够完全消化电站储存电量，最大化利用厂区内峰谷电价差实现盈利。
就 5万 m铁铬液流电池电解液生产装置而言，随着新型储能市场空间不断增加、铁铬液流储能技术走向成熟，铁铬液流电池电解液制备工程的产能可实现有效消化，具体如下：
近年来，国家有关部门陆续出台了一系列鼓励支持新兴储能发展及产业化的政策，具体如下：
2023年1月 工信部、国家能源局等六部门 《工业和信息化部等六部门关于推动能源电子产业发展的指导意见》 要求开发安全经济的新型储能电池，其中明确要求发展低成本、高能量密度、安全环保的全钒、铬铁、锌溴液流电池
2022年12月 国家发改委 《“十四五”扩大内需战略实施方案》 持续提高清洁能源利用水平，建设多能互补的清洁能源基地，加快建设大型风电、光伏基地，有序推进氢能基础设施建设，因地制宜发展生物质能、地热能、海洋能应用；推动构建新型电力系统，提升清洁能源消纳和存储能力
2022年10月 国家发改委 《关于进一步完善政策环境加大力度支持民间投资发展的意见》 鼓励民营企业加大太阳能发电、风电、生物质发电、储能等节能降碳领域投资力度
2022年6月 科技部等九部门 《科技支撑碳达峰碳中和实施方案（2022－2030年）》 研发压缩空气储能、飞轮储能、液态和固态锂离子电池储能、钠离子电池储能、液流电池储能等高效储能技术；研发梯级电站大型储能等新型储能应用技术以及相关储能安全技术
2022年5月 国家发改委、国家能源局 《关于进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通知》 明确新型储能可作为独立储能参与电力市场，并对其“入市”后的市场、价格和运行等机制作出部署，旨在推动新型储能产业健康发展
2022年5月 国家发改委、国家能源局 《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》 完善调峰调频电源补偿机制，加大煤电机组灵活性改造、水电扩机、抽水蓄能和太阳能热发电项目建设力度，推动新型储能快速发展；研究储能成本回收机制；深入挖掘需求响应潜力，提高负荷侧对新能源的调节能力
2022年1月 国家发改委、国家能源局 《“十四五”新型储能发展实施方案》 《实施方案》分为八大部分，包括总体要求、六项重点任务和保障措施，其中，六项重点任务分别从技术创新、试点示范、规模发展、体制机制、政策保障、国际合作等重点领域对“十四五”新型储能发展的重点任务进行部署
2022年1月 国家发改委、国家能源局 《“十四五”现代能源体系规划》 在提升能源产业链现代化水平方面，《规划》提出，强化储能、氢能等前沿科技攻关；开展新型储能关键技术集中攻关，加快实现储能核心技术自主化，推动储能成本持续下降和规模化应用，完善储能技术标准和管理体系
2021年10月 国务院 《2030年前碳达峰行动方案》 积极发展“新能源+储能”、源网荷储一体化和多能互补，支持分布式新能源合理配置储能系统加快新型储能示范推广应用；到2025年，新型储能装机容量达到3000万千瓦以上
2021年7月 国家发改委、国家能源局 《关于加快推动新型储能发展的指导意见》 明确储能行业的发展规划与目标，到2025年实现新型储能从商业化初期向规模化发展转变，累计装机规模30GW以上
2020年6月 国家能源局 《2020年能源工作指导意见》 要求加大储能发展力度，研究实施促进储能技术与产业发展的政策，开展储能示范项目征集与评选，积极探索储能应用于可再生能源消纳等技术模式和商业模式，建立健全储能标准体系和信息化平台
2020年1月 国家发改委、国家能源局、教育部 《储能技术专业学科发展行动计划（2020-2024年）》 增设若干储能技术本科专业、二级学科和交叉学科，储能技术人才培养专业学科体系日趋完备，推动建设若干储能技术学院（研究院），建设一批储能技术产教融合创新平台，推动储能技术关键环节研究达到国际领先水平
2020年1月 国家能源局、应急管理部、市监总局 《关于加强储能标准化工作的实施方案》 提出建立储能标准化协调工作机制、建设储能标准体系、推动储能标准化示范、推进储能标准国际化等重点任务
强制配储是我国当前储能发展的重要驱动力之一。自2017年青海省发改委印发《2017年度风电开发建设方案》，要求列入规划年度开发的风电项目按照规模的10%配套建设储电装置以来，有超过20个省市陆续出台新能源配储政策文件，1-2小时储能时长，10%、15%的配置比例已属常规设置。以铁铬液流电站项目较为集中的山东及广东省的相关政策为例，2023年3月8日，国家能源局山东监管办公室发布关于征求《山东省电力并网运行管理实施细则（2023年修订版）》《山东省电力辅助服务管理实施细则（2023年修订版）》规范性文件意见的通知，明确对于新能源场站实际配建或租赁储能容量不足的，按照未完成储能容量对应新能源容量规模的 2倍停运其并网发电容量，直至满足接入批复方案要求为止。2023年6月7日，广东省能源局印发了《关于新能源发电项目配置储能有关事项的通知》，要求未按要求配置储能的新能源发电项目，电网公司原则上不予调度，不收购其电力电量。
根据CNESA预测，未来 5年，“新能源+储能”是新型储能的主要应用场景，保守估计下，预计 2026年新型储能累计规模将达到48.5GW，2022-2026年复合年均增长率为53.3%，市场将呈现稳步、快速增长的趋势。
2、在储能领域，铁铬液流储能电池具备长循环寿命、高安全性和低度电成本等优势，目前已进入商业化示范应用阶段
相比锂离子电池和全钒液流电池，铁铬液流电池具备长循环寿命、高安全性、低度电成本、能够适应较低的环境温度等优势，适合大规模长时储能领域。铁铬液流电池、全钒液流电池和锂离子电池的部分核心参数比对情况如下。
项目 循环寿命（次） 能量密度 安全性 系统效率 温度（℃） 自放电 毒性和腐蚀性 BOM成本 单位初始投资 平准化度电成本
近年来，铁铬液流储能的市场应用发展势头良好，国家电投、华电国际、华润电力、中海储能科技（北京）有限公司（以下简称“中海储能”）等相继在
内蒙古、山东等地启动储能电站或生产装置建设，部分大容量铁铬液流储能电站或生产装置已投产。据不完全统计，2023年已签约的铁铬液流电站项目容量合计约 1.5GWh，已签约的铁铬液流电池生产装置年生产能力合计达到1.2GW，有关情况如下：
国家电力投资集团有限公司 “250kW/1.5MWh铁-铬液流电池储能示范项目”在张家口战石沟光伏电站投入应用 已建成运行 河北
“容和一号”铁-铬液流电池堆量产线已投产，每条产线kW“容和一号”电池堆 已投产 /
国家电投集团内蒙古能源有限公司 内蒙古霍林河循环经济“源-网-荷-储-用”多能互补关键技术研究创新示范项目中的1MW/6MWh铁铬液流电池储能系统成功试运行并即将并入电网商运，标志着铁铬液流电池储能技术路线迈入兆瓦级应用时代 已正式投运 内蒙古
华电国际电力股份有限公司（股票 代 码 ：600027） 莱城电厂101MW/206MWh磷酸铁与铁铬液流电池长时储能电站项目（含1MW/6MWh铁铬液流电池储能电站） 已并网 山东
新疆液流储能科技有限公司 5GW全钒/铁铬液流电池全套生产项目 一期试生产 新疆
温岭和创智慧能源有限公司 3,500KW分布式光伏及配套10MW/60MWh铁铬液流储能项目 在建 浙江
国家电投集团山东能源发展有限公司 国家电投寿光202MW/404MWh储能电站项目（包含2MW/4MWh铁铬液流电池储能系统） 在建 山东
国家电投乳山202MW/404MWh储能电站项目（包含2MW/4MWh铁铬液流电池储能系统） 在建 山东
华润财金新能源（东营）有限公司 101MW/202MWh华润财金山东东营源网储一体化示范项目（包含1MW/2MWh铁铬液流电池储能系统） 在建 山东
启迪设计集团股份有限公司（股票 代 码 ：300500）下属公司 寿光市 600MW/3,600MWh 高温熔盐和100MW/600MWh铁铬液流共享赫爱斯储能电站 已备案 山东
中城大有产业集团有限公司 100MW/400MWh中城大有独立储能电站项目（含50MW/300MWh铁铬液流电池储能电站） 已签约 广东
中能融合智慧科技有限公司 600MW/3,600MWh高温熔盐和100MW/600MWh铁铬液流及生物质制氢独立共享储能电站 已签约 广东
中海储能科技（北京）有限公司 200MW铁铬液流电池储能系统模块智能装配项目 已签约 广东
根据国家电投2022年8月推介会的信息，国家电投的铁铬液流电池储能系统订单总规模达到2.7GW/12.1GWh，其2023年-2027年各年的规划产能分别为500MW、1GW、3GW、4GW和5GW，预测2023年-2027年铁铬液流电池累计
装机规模达到7.9GW，其中 2023年-2027年各年分别计划新增装机量100MW、300MW、1GW、2.5GW和4GW。除国家电投之外，华润电力、中海储能、启迪设计等多家知名企业及上市公司亦在积极参与铁铬液流储能电站的建设与市场拓展，铁铬液流储能商业化前景良好。
根据目前行业主流的铁铬液流电池电解液配方，每GWh铁铬液流电池所需的铬盐以重铬酸钠计约为 2.5万吨。如前所述，除国家电投之外的多家知名国企及上市公司亦在积极参与铁铬液流储能电站的建设与市场拓展。
综合考虑未来储能市场的快速发展，铁铬液流电池的商业化应用能够有效带动铬盐市场容量实现扩容。
随着行业竞争的加剧和资源要素的集聚，全球铬盐行业向着清洁化、集约化方向不断演进，国内中小铬盐厂商落后产能逐步出清，行业集中度不断提升。作为全球最大的铬化学品生产商，公司在开拓市场、获取铁铬液流电池电解液订单方面具备一定的先发优势，相关电解液产业链客户基于公司的铬盐行业地位向公司寻求电解液及电解液相关原料的接洽、送样与合作。
自2022年年中公司中标国家电投集团科学技术研究院有限公司及其下属北京和瑞储能科技有限公司2022年第7批集中招标（电解液框架招标）项目以来，公司陆续签订了多份铁铬液流电池电解液及相关铬化学品的购销合同或采购意向协议书，在与现有客户加深业务合作、拓宽合作领域的同时，积极响应并接洽在铁铬液流电池领域布局领先的企业的需求，并推进产品送样工作。目前，
公司铁铬液流电解液的规模化产能瓶颈限制了对铁铬液流电池电解液订单的拓展，公司当前产能仅能支持小批量产品送样。
本募投项目建设产能为年产5万m的铁铬液流电池电解液，根据当前市场主流的电解液配置标准，本募投项目对应的铁铬液流电池装机容量约为400MWh。据不完全统计，2023年已签约的铁铬液流电站项目容量合计约1.5GWh，已签约的铁铬液流电池生产装置年生产能力合计达到1.2GW，本募投项目所生产电解液对应的装机量远低于当前公开可查的铁铬液流储能在建、拟建的电站及电站生产装置的规模。
作为行业龙头，公司在铬化学品行业的市场占有率处于全球领先地位。公司将继续发挥在原材料供应领域的规模优势、在铬化学品领域的技术积累及实践经验，不断提升储能相关铬盐产品的品质并优化成本，深化与现有客户的合作并加快拓展新客户，推动募投项目电解液产能得到有效消化。
硫酸钾是制造各类钾盐产品的基本原料，广泛应用于化学肥料、玻璃、染料、香料、医药、电镀添加剂等产品。全球钾盐资源分布极不均衡，国际钾肥市场呈现寡头垄断格局。加拿大、白俄罗斯、俄罗斯为全球储量最高的 3个国家，合计占全球钾盐储量68%以上，剩余主要分布在中东、欧洲等地区，中国资源储量占有率仅6%，呈现资源高度集中的状况。根据USGS（美国地质调查局）于2022年发布的报告显示，2022年全球钾盐的矿产品产量达到4,000万吨（折合KO，氧化钾），其中加拿大、白俄罗斯和俄罗斯三国产量合计占比达到60%。钾盐矿产属于我国短缺的矿产资源，主要为青海、新疆、西藏的盐湖型液态钾盐资源，品位与境外固体钾矿相比较低，国内钾肥货源尚不能达到自给自足的状态，自给率仅在50%左右，依赖进口的局面难以在短期内改变。
随着全球人口的增长及消费升级带来饮食习惯的转变，林果经济作物需求的增加，粮食产量和质量的提升，钾肥需求逐年增加。根据 IFA（International Fertilizer Association，国际肥料工业协会）的预测，钾肥需求从2020年至2024年仍将保持年均3.3％的增长。亚洲地区作为新兴经济体，经济增速快于主要欧美国家，其钾肥需求增速也超过全球平均水平。根据Argus（Argus Media group，钾肥领域主要的价格数据提供商之一）统计，随着亚洲地区经济快速发展带来的消费升级及人口增加，未来亚洲地区钾肥需求增速有望继续保持在4%-5%。目前，我国钾肥消费量居于全球第一位，钾肥消费量占全球消费量的25%左右。
2、公司销售网络已实现对国内主要化肥生产区域的覆盖，下游客户意向订单情况反馈良好
作为全球规模最大的铬盐生产企业，公司的产品销售网络已实现对各化工产品生产区域的覆盖，其中包括山东、湖北、江苏等主要化肥生产区域。根据市场调研情况，目前湖北及周边区域对硫酸钾的年需求量稳定在50万吨以上，且主要由外省供给。本项目投产后，公司将成为湖北境内主要的硫酸钾供应商之一，运输半径优势有利于硫酸钾的市场开拓，并助力新增产能实现有效消化。
目前，已有多家下游客户向公司明确表达了硫酸钾合作意向，部分客户已与公司签署意向采购协议，拟采购硫酸钾产品的数量超万吨。
公司将按计划推进募投项目建设，加速硫酸钾产能释放，充分利用现有的营销网络加强硫酸钾产品的推广和宣传，快速建立硫酸钾品牌口碑，积极拓展华中区域的客户群体并辐射全国。
超细氢氧化铝具有阻燃、抑烟、填充三重功能，可用于高端阻燃剂及高端保温材料等领域，下游主要应用于电线电缆、保温材料、覆铜板、绝缘子、特种陶瓷、塑料、橡胶等行业。近年来随着公共场所、汽车内饰、民用建筑、电线电缆等方面对环保、安全要求的不断提高，我国阻燃剂行业需求量不断上升，超细氢氧化铝的需求量越来越大。以电线G基础设施、特高压、城际高速铁路、城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、工业互联网等“新基建”领域的投资逐年扩大，带来大量强阻燃性能电线电缆产品的使用场景。根据中商产业研究院预测，全球超细氢氧化铝需求量有望从2022年的264.61万吨上升至2028年的522.28万吨，复合增长率达到12%，其中国内超细氢氧化铝需求量有望从 2022年的 98.45万吨上升至 2028年的265.17万吨，复合增长率超过10%。
本项目的产品超细氢氧化铝下游应用领域发展迅速，市场前景广阔，新增产能有望得到有效消化。
2、报告期内，公司超细氢氧化铝产品销售收入持续增长，已成为公司新的经济效益增长点
2022年公司超细氢氧化铝产品产销量首次突破3万吨，毛利率同比提升约6个百分点，取得了量价齐升的经营成果。2023年 1-6月，公司超细氢氧化铝产品销量超 1.8万吨，营业收入及毛利同比均实现进一步大幅增长，其中毛利增长比例近30%，超细氢氧化铝业绩提升势头良好。
目前，公司的超细氢氧化铝产品已稳定供应给多家生产阻燃剂、电线电缆、保温材料等产品的下游龙头企业或上市公司，且下游客户增加采购量的意向较为明确。未来，公司将加快募投项目建设，巩固现有销售成果，不断提高超细氢氧化铝的产品性能和市场占有率。
综上，公司生产经营情况良好，本次募投项目新增产能对应的市场空间较大，公司过往相关产品的销售情况良好、产品订单开拓顺利，具备相应的产能消化措施和能力，产能消化风险较小。
三、结合当前储能市场发展情况、目前储能电池主要的技术路线、铁铬液流储能电池发展阶段、铁铬液流储能商业化前景、公司的技术、人员、市场储备情况等，说明“液流储能电池关键材料研发及示范工程项目”建设的必要性及可行性，项目实施是否存在比较大不确定性，相关风险揭示是否充分
（一）当前储能市场发展情况、目前储能电池主要的技术路线、铁铬液流储能电池发展阶段、铁铬液流储能商业化前景
2021年7月，国家发改委、国家能源局印发《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，明确了储能行业的发展规划与目标，到 2025年实现新型储能从商业化初期向规模化发展转变，累计装机规模30GW以上。2022年6月，国家发改委、国家能源局印发《关于进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用
的通知》，明确新型储能可作为独立储能参与电力市场，并对其“入市”后的市场、价格和运行等机制作出部署，旨在推动新型储能产业健康发展。各省市也陆续出台政策明确“十四五”期间储能装机目标，据不完全统计，2025年各省新型储能总量目标已超过65.85GW。根据《储能产业研究白皮书2023》，2022年中国新型储能全年新增装机7.3GW/15.9GWh，功率规模同比增长200%，能量规模同比增长280%；根据“储能与电力市场”平台统计，2023年上半年国内并网储能项目总规模为7.59GW/15.59GWh，规模已接近去年全年水平。根据《储能产业研究白皮书2023》，新型储能中，除锂离子电池仍占据主导地位外，压缩空气储能、液流电池、钠离子电池等技术路线的项目在规模上有所突破，应用模式逐渐增多；预计保守情形下，2023-2027年新型储能累计规模复合年均增长率为49.3%，理想场景下，2023-2027年复合年均增长率为60.3%。
2、储能电池技术路线以锂离子电池为主，包括铁铬液流电池在内的多种新型储能技术持续发展
根据能量存储方式不同，储能可以分为机械储能、电气储能、电化学储能、热储能和化学储能五大类。通常来说，新型储能是指除抽水蓄能以外的储能技术。
总体上，目前各储能路线中抽水蓄能仍然是主力，新型储能发展迅速。在新型储能技术中，锂离子电池的储能技术占比最高，但包括铁铬液流电池在内的多种新型储能技术持续发展。
液流储能电池是一种电化学储能装置。电解质溶液（储能介质）存储在电池外部的电解液储罐中，电池内部正负极之间由离子交换膜分隔成彼此相互独立的两室（正极侧与负极侧），电池工作时正负极电解液由各自的送液泵强制通过各自反应室循环流动，参与电化学反应。充电时电池外接电源，将电能转化为化学能，储存在电解质溶液中；放电时电池外接负载，将储存在电解质溶液中的化学能转化为电能，供负载使用。
液流电池由电堆单元、电解液、电解液存储供给单元以及管理控制单元等部分构成。根据电化学反应中活性物质的不同，水系/混合液流电池又分为全钒液流电池、铁铬液流电池、锌基液流电池等。
3、铁铬液流储能电池具备长循环寿命、高安全性和低度电成本等优势，目前正处于商业化示范应用阶段，商业化前景良好
国内对铁铬液流电池的研究始于20世纪90年代，但因面临负极析氢与电解液离子互混等技术问题，产业化发展一度停滞。之后，随着铁铬液流电池在材料体系上的技术难点得到逐步攻克，铬元素资源储量大、当量价格低的特点使其作为大容量、长时间储能电池大规模产业化应用的基础原料的成本优势得以有效发挥，铁铬液流电池步入快速发展期。2019年11月，国家电投所属的中央研究院和上海发电设备成套设计研究院联合项目团队研发的国内首个31.25kW铁铬液流电池电堆“容和一号”成功下线，性能指标满足设计参数要求。目前，铁铬液流电池已处于商业化示范应用阶段，除国家电投外，中海储能、华电国际、华润电力等多家公司均在推进铁铬液流电站及相关生产装置的建设。
相比铁铬液流电池，全钒液流电池的产业链成熟度相对较高，经过多年商业示范，其大规模储能的工程效果已得到较为充分的验证，与全钒液流电池配套的电解液、隔膜、电极等原材料供应链已经初步成型，国产化进程不断加快，已能够支撑起百兆瓦级的项目设计与开发。但是，基于钒、铬两种元素固有的资源禀赋及其对应的生产特性，相较于铁铬液流电池工艺路线，全钒液流电池未来的规模化发展在一定程度上受到钒资源的制约。
关键元素全球探明储量 铬储量120亿吨 钒储量6,300万吨 锂储量8,900万吨
从度电成本的角度，铁铬液流电池相较于锂离子电池、全钒液流电池也有相对的竞争优势。铁铬液流电池、锂离子电池、全钒液流电池25年全生命周期度电成本对比（6小时系统）如下：
根据国家电投预测，未来随着研发、模块化设计及规模化生产，铁铬液流储能系统的成本有望进一步下降，预计到“十四五”末，6小时铁铬液流储能系统价格可降至1,500元/kWh。
铁铬液流储能电池具备长循环寿命、高安全性、能够适应较低的环境温度等优势，不同技术路线的特点及商业化进程如下：
项目 循环寿命（次） 能量密度 安全性 系统效率 温度（℃） 自放电 毒性和腐蚀性 BOM成本 成熟度
近年来，受风电、光伏发电大规模开发消纳需求驱动，并在相关产业政策支持下，我国新型储能快速发展，装机规模快速增长，全国各地对新型储能重视程度持续提高。据不完全统计，2023年已签约的铁铬液流电站项目容量合计约1.5GWh，已签约的铁铬液流电池生产装置年生产能力合计达到1.2GW。国内铁铬液流电池的商业化进程如下：
2020年底 国家电投成功试制“容和一号”大容量电池堆，并在河北张家口战石沟250kW/1.5MWh示范项目上成功应用，成熟度已与其他主流电化学电池储能技术相当
2022年1月 国家电投“容和一号”铁-铬液流电池堆量产线投产，并为北京冬奥会地区稳定存储并且提供清洁电能超过5万千瓦时
2022年4月 华电国际（股票代码：600027）莱城发电厂计划建设100MW/200MWh磷酸铁锂电池与1MW/6MWh铁铬液流电池组成的长时储能调峰电站，该项目入选山东省2022年储能示范项目，该项目已于2023年5月并网
2022年7月 华润财金新能源（东营）有限公司发布华润财金山东东营源网储一体化示范项目101MW（202MWh)储能EPC工程总承包招标公告，建设内容包括1MW/2MWh铁铬液流电池储能系统
2023年1月 内蒙古霍林河循环经济“源-网-荷-储-用”多能互补关键技术研究创新示范项目中的1MW/6MWh铁铬液流电池储能系统成功试运行，标志着铁铬液流电池储能技术路线月 安徽省淮南市潘集区与中海储能举行储能电池生产基地、储能电站项目投资意向签约仪式，中海储能在潘集设立铁铬液流电池设备生产基地，首期生产能力规划1GW
2023年3月 中能融合智慧科技有限公司四会独立共享储能电站项目在广东省四会市签约，本次签约的项目建设一座600MW/3,600MWh高温熔盐、100MW/600MWh铁铬液流及生物质制氢独立共享储能电站
2023年4月 中海储能的系统模块智能装配项目签约落地广东佛山市，该项目将建设产能200MW铁铬液流电池生产线月 启迪设计集团股份有限公司（股票代码：300500）公告称其下属公司的全资子公司计划建设的“寿光市高温熔盐+铁铬液流共享赫爱斯储能电站”项目已取得建设项目备案证明，拟建设600MW/3,600MWh高温熔盐+100MW/600MWh铁铬液流储能电站及相关配套设施
2023年6月 100MW/400MWh独立储能电站项目签约落户广东省佛山市，拟采用磷酸铁锂（50MW/100MWh）和铁铬液流（50MW/300MWh）混合储能电池系统技术方案，铁铬液流技术主要依托中海储能进行开发
作为全球铬盐行业龙头，公司始终坚持“铬化学品全产业链一体化经营”战略，对铬元素的电化学属性具有深入理解和丰富经验积累。为满足下游表面处理行业客户的精细化需求，公司针对铬元素的电化学属性进行了持续、深入的商品化研发，开发了三价铬电镀及三价铬钝化产品并形成了批量出货，形成了对铬元素的电化学属性及其化工生产工艺的丰富的技术积累及实践经验，能够以较高的效率和较低的成本切入铁铬液流储能电池的系统性开发。
公司已对铁铬液流电池相关技术开展深入研究。作为全球铬盐行业龙头，公司对铬化学品在新兴行业领域的市场应用也保有极高的敏感度，并通过与科研机构的合作交流进行前瞻性技术和业务布局。自2020年起，公司关注到铁铬液流电池在大规模长时储能领域的应用潜力，并对铬系材料在电池中的应用场景、制备技术路线进行了认真研究。经过审慎论证，公司认为铁铬液流储能电池在大容量、长时储能领域具有良好的发展前景和市场空间，铁铬液流电池已进入商业化示范应用阶段，为了抓住铁铬液流电池的发展为铬盐行业所带来的扩容机遇，公司于2021年11月投建了年产6,000吨的三氯化铬生产线项目，对铬系材料在长时储能液流电池产品领域的应用进行产能布局。
公司与铁铬液流电池行业领先的技术合作方达成技术合作。2023年1月，公司与业界具有多年技术积累并形成了自有知识产权的铁铬液流储能电站技术方案提供商Cougar Creek Technologies, LLC.签署了合作协议，通过内外部技术资源的融合集聚对铁铬液流电池的关键材料进行系统性开发。目前 Cougar Creek已完成对全部技术包的交付、并对技术人员全面开展技术对接培训。凭借对铬化学品电化学属性的积累以及多年的化工大生产经验，公司已基于 Cougar Creek的技术取得了一定的改进成果，并与Cougar Creek形成良性、可持续的互相赋能，公司具备实施液流储能电池关键材料研发及示范工程项目的技术储备。目前，公司已有 3项铁铬液流电池相关专利申请获国家知识产权局受理，专利申请人及发明人为发行人及发行人员工，另有多项相关专利已提交申请。
2021年以来，公司成立了专门的铬盐电化学应用研发团队并持续扩充研发人员，加速推进铁铬液流储能主要材料及核心器件的性能提升及产业化落地；2022年初，公司通过收购厦门首能进一步强化了在新能源领域的布局。截至2023年8月25日，公司主要从事液流储能工艺路线人，专职研发团队由复旦大学博士后和华南理工大学博士牵头，学术背景及工作经历涵盖电化学、材料工程、机械设计、微电网等方向。公司将通过“实验室+试验线”的空间载体提供相对完善的研发应用条件，以产研一体化模式使不同技术及工艺路线的研发思路得以交叉印证，有望迅速获得放大实验的机会，促进研发成果有效转化。
2022年，随着双碳战略的实施和新能源的快速发展，发电侧、电网侧以及用户侧对大规模储能的需求快速增加，有力地促进了我国液流电池储能集成示范和产业化项目建设。
作为全球最大的铬化学品生产商，公司在开拓市场、获取铁铬液流电池电解液订单方面具备一定的先发优势，相关电解液产业链客户基于公司的铬盐行业地位向公司寻求电解液及电解液相关原料的接洽、送样与合作。近期公司与多家铁铬液流电池产业链知名企业签订了多份铁铬液流电池电解液及相关铬化学品购销合同或采购意向协议书，同时积极响应并接洽在铁铬液流电池领域布局领先的企业的需求，并推进产品送样工作。
（三）“液流储能电池关键材料研发及示范工程项目”建设的必要性及可行性，项目实施是否存在较大不确定性，相关风险揭示是否充分
本项目拟建设铁铬液流电池电解液制备工程（年产 5万m电解液）、铁铬液流电池储能电站工程（1MW/6MWh储能电站）及液流储能研发中心项目（研发中心及试验线），作为公司“铬化学品全产业链一体化经营”战略中产业链纵向延伸的核心举措，本项目的建设有助于发挥公司作为全球最大的铬化学品生产商的原料供应优势，打造铁铬液流电解液生产能力、满足现有订单批量
交付需要，把握铬盐行业的市场扩容机遇、及时响应未来铁铬液流储能大规模应用需求，提升公司对铁铬液流储能工艺路线及商业价值的感知能力，进一步提升公司盈利能力。本项目中各项具体建设内容的必要性如下：
如本题之“二/（一）液流储能电池关键材料研发及示范工程项目”所述，铁铬液流储能产业化市场空间广阔，在储能市场具有明确广阔增长空间、铁铬液流电池进入商业化示范应用阶段的背景下，作为公司“铬化学品全产业链一体化经营”战略中产业链纵向延伸的核心举措，铁铬液流电池关键材料的商业化拓展将能够有效带动铬盐市场扩容。
目前，公司所研发的电解液已通过部分行业知名铁铬液流电池厂商的认证，同时在持续对下游客户开展送样认证工作。公司铁铬液流电解液的规模化产能瓶颈限制了对铁铬液流电池电解液订单的拓展、难以满足后续市场需求及订单批量交付需要。本募投项目建设产能为年产5万m的铁铬液流电池电解液，能够有效弥补公司当前铁铬液流电池电解液的产能不足，且根据当前市场主流的电解液配置标准，本募投项目对应的铁铬液流电池装机容量约为400MWh，远低于当前公开可查的铁铬液流储能在建、拟建的电站及电站生产装置的规模，铁铬液流电池电解液制备工程的建设具备必要性。
如本题之“三/（一）当前储能市场发展情况、目前储能电池主要的技术路线、铁铬液流储能电池发展阶段、铁铬液流储能商业化前景”所述，目前铁铬液流储能处于商业化示范应用阶段。国家电投、中海储能、华电国际、华润电力等多家公司均在推进铁铬液流电站及相关生产装置的建设。据不完全统计，2023年已签约的铁铬液流电站项目容量合计约1.5GWh，已签约的铁铬液流电池生产装置年生产能力合计达到1.2GW。
公司的铁铬液流电池储能电站一方面能够起到良好的示范作用，直接获取相关经营数据并实时验证其经济效益，在打造低碳示范厂区的同时，探索并扩充铁铬液流储能电站的工商业应用场景、提升其商业价值。另一方面也可以进一步验证公司铁铬液流电池相关技术在长时储能场景下的技术性能，不断优化铁铬液流电池电解液配方和技术参数，助力“铁铬液流电池电解液制备工程”项目的产能消化与效益实现。
不同电解液的溶剂、溶质、添加剂等成分及配比不同，不同成分之间的相互作用以及潜在副产物之间的相互反应复杂多变，以至于难以用现有的化学表征方法得到具体化学组份。此外，电池相关应用场景对电解液提出了较高的品质要求，比如：长循环寿命、耐宽温（极寒、极热）、高安全性等等。考虑电解液和正极、负极的匹配后，电解液研发涉及的变量较多。即使是目前已大规模推广应用的锂电池储能技术路线，其电解液研发在配方验证、过程控制、电池品质一致性测试等方面也有较高的运行环境要求，其电解液研发和生产的复杂度较高。
②铁铬液流电池电解液的大规模产业化需要有铬盐生产企业的全流程参与，全钒液流电池电解液的发展路径为此提供了印证
目前铁铬液流储能技术已处于商业化示范应用阶段，如前文所述，国家电投、华电国际、华润电力、中海储能等相继在内蒙古、山东等地启动储能电站或生产装置建设，部分大容量铁铬液流储能电站或生产装置已投产。参考锂离子电池、全钒液流电池等的发展路径，电解液在铁铬液流储能电池系统的成本中占有较高的比重，电解液性能的提升和成本的降低是铁铬液流储能系统完成大规模工业化生产和进一步商业化的核心环节，而电解液生产技术的研发离不开上游电解液核心原料生产厂商的全流程参与，相关电解液产业链客户也基于公司的铬盐行业地位向公司寻求电解液及电解液相关原料的接洽、送样与合作。公司作为全球铬盐行业龙头，为充分发挥固有的原料供应优势，把握铬盐行业扩容的重大机遇，需要积极参与铁铬液流电池电解液的研发和生产，公司已投产的三氯化铬产线也为此提供了发展基础。
全钒液流电池电解液的发展路径为此提供了印证，国内主要的产钒企业钒钛股份（股票代码：000629）在其2023年7月完成发行上市的向特定对象发行股票募集资金项目中设置了“钒电池电解液产业化制备及应用研发项目”，以加强其钒产业链上下游的市场掌控力，推动钒在储能等领域的应用。
③研发中心电堆试验线有助于公司打造铁铬液流电池电解液的系统性开发和持续优化能力，巩固和提升已有的竞争优势
铁铬液流电池电解液的开发是一项系统性工程，涉及到溶质、溶剂、添加剂等多种原材料的搭配和调整。以氯化铬的开发与制备为例，不同生产工艺路线下所生产的氯化铬在理化指标和应用属性方面具有很大差异，进而对电解液成品的电化学性能及制备成本带来不同的影响。电堆是铁铬液流电池的核心部件之一，氯化铬的电化学性能最终需以电解液在电堆中的表现来验证，而电堆中离子交换膜、电极等主要元器件的性能适配及开发将进一步影响电解液的验证工作。
公司自研及自制电堆有助于公司深入理解铁铬液流电池核心部件的运行原理，更好的掌握电堆中核心元器件与电解液的适配关系，助力公司提升研发效率，实现对电解液性能的高效测试和持续优化，提升对下游客户需求的快速响应能力，进一步巩固和提升公司在铬盐领域已有的竞争优势。
在铁铬液流电池电解液的新工艺、新制备流程、技术参数及成本曲线优化等方面，国家电投、中海储能等业内主流企业均取得了较大进展，公司也已在黄石基地建立了电池堆反应实验装置并积极开展研发验证工作。除电解液的研发成果外，公司围绕电解液及电堆性能的融合研发，以电解液的定制化配方匹配电堆元器件的材料需求，在电池堆新一代膜材料的商品化领域也取得了积极进展，实现了膜材料和电解液整体成本的优化。此类技术进展能够进一步提升公司电解液产品的综合竞争力，共同推动铁铬液流电池的大规模商业化应用，更快推进铬盐行业市场扩容，从而带动公司铬盐主业的收入增长。
综上，为提升铁铬液流电解液生产能力和综合竞争力，满足现有订单批量交付需要，快速响应市场需求，推动公司铬盐主业步入新的发展阶段，公司需要建设液流储能电池电解液产能和示范性电站，并对电解液和电堆进行系统性开发和研究，液流储能电池关键材料研发及示范工程项目具备必要性。
此外，公司也具备实施液流储能电池关键材料研发及示范工程项目的技术、人员、市场储备，项目实施具备可行性，具体参见本题之“三/（二）公司的技术、人员、市场储备情况”。
如前文所述，近年来新型储能装机规模快速增长，铁铬液流储能电池具备长循环寿命、高安全性和低度电成本等优势，目前正处于商业化示范应用阶段，国家电投、中海储能、华电国际、华润电力等多家公司均在推进铁铬液流电站及相关生产装置的建设，商业化前景良好；公司也具备实施液流储能电池关键材料研发及示范工程项目的技术、人员、市场储备，具体参见本题之“三/（二）公司的技术、人员、市场储备情况”。综上所述，该项目的实施不存在较大的不确定性。
此外，公司已就募投项目潜在的实施风险、效益风险和技术风险在募集说明书“重大事项提示/四、特别风险提示”以及“第三节/一、与发行人相关的风险”中进行风险提示，相关风险揭示较为充分。
四、公司与李利宇博士合作的详细的细节内容、授权方式及期限、费用确定依据及支付安排，能否提供本次募投项目建设所必须的技术支持，后续研发成果的合作及授权安排是否可能存在纠纷，李利宇博士对其他公司的技术授权是否将导致与公司的竞争关系，是否影响募投项目预计效益的实现
（一）公司与李利宇博士合作的具体内容、授权方式及期限、费用确定依据及支付安排，是否可提供本次募投项目建设所必须的技术上的支持，后续研发成果的合作及授权安排是否有几率存在纠纷
1、公司与李利宇博士合作的具体内容、授权方式及期限、费用确定依据及支付安排
2020年，李利宇博士因采购铁铬液流电池电解液原料而与公司开展接洽。李博士毕业于北京大学和中国原子能科学研究院，先后在清华大学担任助理教授、在美国太平洋西北国家实验室（Pacific Northwest National Laboratory）担任首席科学家（Chief Scientist，主要研究能源及环境相关课题，包括氧化还原液流电池），2012年李博士作为联合创始人成立了Unienergy Corporation（主要研发用于大规模储能的全钒液流电池），后于2018年创立了Cougar Creek并从事铁铬液流储能电池技术研究。李博士最初从事传统铁铬盐酸体系（强酸性）的铁铬液流电池技术研发，为解决铁铬盐酸体系固有的局限性，后转向近中性体系的铁铬液流电池技术路线，在解决负极析氢、Cr3+离子电化学反应活性弱等铁铬液流电池行业技术问题上具备一定的优势。
基于电解液的购销合作，双方经深入交流，互相认可对方在铁铬液流电池领域的产业优势和研发水平。2023年1月，公司与Cougar Creek签署了《知识产权许可协议》，《知识产权许可协议》授权公司使用 Cougar Creek名下关于铁铬液流电池系统的专利并约定 Cougar Creek为公司的液流储能电池关键材料研发及示范工程项目提供技术支持。
1 铁铬液流电池系统专利授权 （1）授权方式：半排他、不可转让和不可次级授权的许可； （2）授权范围：①在中国使用、设计、开发、制造、销售、许诺销售、租赁和进口任何许可产品；以及②实施与第①条所述活动相关的任何方法或工艺； （3）有效期：自生效至本协议许可的知识产权全部到期之日为止（提前终止除外） （1）初始对价（Initial Consideration）：协议约定期限内向许可方支付首期付款；（2）年费（Annual Fee）：自示范项目具备协议约定的商业条件后，每个日历年支付协议约定的年费，作为许可使用费的一部分；（3）系统销售特许权使用费（System Sales Royalty）：自示范项目具备协议约定的商业条件后，根据公司后续销售（安装）的储能系统最大容量计算的总特许权使用费
2 铁铬液流电站项目建设技术支持 在生效后十个月内，或双方同意的更长时间内，Cougar Creek应按公司要求为公司开发的首个示范项目提供技术支持，并使其达到合理的市场化成本目标及有关技术参数 技术服务费，分两次付清：①第一期服务费在本协议生效后5个工作日内支付（已支付）；②第二期服务费：在示范项目完成后支付
《知识产权许可协议》授权公司使用的铁铬液流电池系统专利为李博士铁铬液流电池技术的核心专利，出于保护技术秘密考虑，李博士未将其掌握的全部技术秘密或技术诀窍申请相关专利，《知识产权许可协议》已对项目建设所必须的技术支持作出如下明确的约定和安排：
（1）Cougar Creek应按公司要求为公司开发的首个示范项目提供技术支持，并使其达到合理的市场化成本目标及有关技术参数；
（2）Cougar Creek按照协议约定提供示范项目技术支持时，应向公司提供所有必要和有用的文件、数据和其他信息，包括但不限于许可方专有技术内容。
因此，公司与李博士的合作能够提供本次募投项目建设所必须的技术支持。目前公司已与李博士进行了全面对接，李博士已向公司提供了《知识产权许可协议》约定的全部相关专有技术并形成了一定的研发成果。
（1）公司与Cougar Creek各自拥有该方单独对任何许可方技术作出的任何改进所产生的所有权利、所有权和权益，但公司有权要求 Cougar Creek按照协议约定将其对许可方技术进行改进而产生的技术成果授权公司有偿使用，具体由双方另行签署协议约定，且除 Cougar Creek在本协议签署前已授权的第一家被许可方外，公司同等条件下应享有优先权，且公司应享有与第一家被许可方同等的授权条件；
（2）公司与Cougar Creek双方共同对专利技术进行改进的，由此产生的具有实质性或创造性技术进步特征的新的技术成果，归双方共同所有，并明确约定了相关收益的具体分配比例。任何一方均可单独实施或者以普通许可方式许可他人实施该等技术成果，而无须另行征得另一方同意，但以排他或独占方式许可他人实施，或向第三方转让该等技术成果的，应事先征得另一方的书面同意；
（3）公司或Cougar Creek一方自行实施或
